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第一财经|疫苗利好消息不断，免税店板块有望重返高光时刻？

周四午后 ， 免税店板块不断走高 ， 截至发稿 ， 凯撒旅业涨超6% ， 中国中免、海航基础涨超5% ， 日照港、众信旅游、王府井等纷纷上涨 。

第一财经|疫苗利好消息不断，免税店板块有望重返高光时刻？
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近期 ， 受疫苗利好消息鼓舞 ， 机场、航运、旅游等板块表现活跃 ， 免税店板块能否重返高光时刻？
方正证券研报指出 ， 疫情平息有望加速免税复苏 。 从收入端看 ， 无论是从代购还是散客角度来看 ， 疫情复苏对海南的免税收入均不存在负面影响 。 赴韩代购已经大幅恢复 ， 但同期海南离岛免税仍然保持超过200%的高增速 ， 国内外免税渠道呈现出同步增长的态势 ， 表明前期海南对韩国免税不存在明显虹吸效应 ， 预计后期代购转移对海南影响较小 。 随着疫情的平息 ， 旅游市场有望进一步回暖 ， 将显著带动散客免税购物增长 。 从利润端角度看 ， 疫情平息带动出入境旅游恢复 ， 全国机场口岸免税业务有望得到改善 ， 扭转由于高额保底租金导致的亏损局面 ， 利润端恢复弹性较大 。
该研报称 ， 疫情恢复的过程是长期且确定的 ， 股价可能长期受到市场情绪压制 ， 但其反应会逐步钝化 。 在疫情压力下 ， 2020年新政的利好效应难以完全释放 ， 随着疫情逐步平息 ， 从收入端来看 ， 海南离岛免税代购收入的增长受影响较小 ， 散客收入随旅游市场复苏得到恢复；从利润端看 ， 全国超过200个机场口岸店因保底租金带来的亏损情况得以大幅改善 。 免税的核心依然在于供不应求 ， 新政落地实质上大幅释放免税供给 ， 打开了行业长期、确定性增长的空间 。 行业受益标的中国中免、格力地产、王府井 。
申港证券研报认为 ， 免税业欣欣向荣迎来发展机遇 ， 在“加快形成国内大循环为主题 ， 国内国际双循环互相促进”的新发展格局下 ， 着重强调提振内需 ， 境外消费回流是提振内需的重要手段 ， 免税业作为促进消费回流的重要抓手 ， 是政策利好下的黄金赛道 。 中国免税市场规模较小 ， 中国居民海外消费规模较大 。 在奢侈品消费回流视角下 ， 中性假设下 ， 到2025年免税市场空间可达1800亿元 。
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