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行业|消费复苏趋势明显 高端白酒前景向好( 二 )


王士彦：今年的消费呈现出“两头较热、中间存在一些压力”的态势 。 整体而言 ， 高端类消费 ， 比如说奢侈品等消费表现非常强劲；大众类的消费尽管表现坚韧 ， 但仍然存在一定压力 。
如何推动中国消费能力上新台阶呢？从宏观层面上 ， 我们需要提升居民可支配收入 ， 解决房住不炒等社会问题 ， 卓有成效地打消老百姓消费的后顾之忧 。 从行业层面上看 ， 消费品领域渠道成本仍然过高、渠道透明不足等问题 ， 制约了消费潜力的进一步释放 。 不过 ， 当前 ， 通过仓储物流等基础设施的配套 ， 多个电商平台将优质的消费品下沉到支线市场 。
南都：那么 ， 在当前的国内外形势之下 ， 我国的消费升级对消费品行业的影响如何？在百年未有的大变局之下 ， 中国消费品行业有哪些投资的机会和风险？
王士彦：消费升级背后的驱动因素有三方面 。 一是消费品的品质给消费者带来体验和精神属性上的提升 ， 这是推动消费升级的核心动能；二是处于支线城市的消费者对于品质生活有更高的诉求 ， 从非品牌化的产品切换到品牌化的产品 ， 这也意味着品牌营造和产品研发将成为企业投入最大的领域；三是消费者对于体验式消费以及品牌的诉求 ， 已经发生潜移默化的变化 ， 这既是发展的机遇 ， 亦是挑战 。
在过去 ， 品牌对渠道商、消费者有很强的议价能力或者定价权 ， 随着一些互联网、科技、大数据等新手段的涌现 ， 消费领域的竞争格局发生了变化 。 像化妆品、小家电、小食品等行业 ， 会有非常多的新厂商进入 。
不过 ， 在消费升级的大趋势下 ， 一些在消费者行为端的变化 ， 实际上是个很大的课题 ， 我们要持续关注 。
高端白酒龙头可期
南都：五粮液总市值突破万亿 ， 成为深市首只万亿市值个股 。 高端白酒的增长势头迅猛 ， 中低端白酒品类尚未完全发力 。 受到季节性、政策性以及营销渠道等多方面的影响 ， 今年年底乃至明年 ， 白酒产业的销售态势如何？
王士彦：从基本面来看 ， 高端白酒仍是目前需求恢复最确定 ， 而且竞争格局相对稳定的领域 。 即使受到疫情的冲击 ， 白酒企业基本完成年初制定的计划 。 特别是高端白酒 ， 三季度末已完成预定的目标 。 明年 ， 在经济复苏与需求增长的双重刺激下 ， 高端白酒仍将保持较快增长态势 。
【行业|消费复苏趋势明显 高端白酒前景向好】南都：茅五泸的龙头优势是否依然凸显？
王士彦：除了茅五泸等高端龙头企业外 ， 我们也会关注一些区域龙头企业及次高端龙头企业 。 次高端和中间价位的白酒企业 ， 需要考虑两大方面因素的影响 。 一方面 ， 需要关注餐饮、商务活动等需求端的变动；另一方面 ， 不同香型的白酒受市场追捧的程度具有一定差异 ， 比如目前酱香型的白酒处于比较热的风口 。
至于低端白酒类 ， 龙头企业或将占据优势 。 不过 ， 各家企业能否抓住消费升级的趋势 ， 仍将决定其市场表现 。
南都：基金、保险等机构投资者重仓白酒和医药等行业 。 截至昨日 ， 今年以来 ， 白酒板块涨幅超八成 ， 市盈率已达50倍 。 您如何看待当前的板块估值？是否依然有投资的价值？
王士彦：从板块角度来讲 ， 高端白酒的业绩增长最为确定 ， 而且中长期来看 ， 业绩成长的路径也非常清晰 。 其次 ， 高端白酒的竞争格局中相对稳固 ， 决定了龙头企业强者恒强 。 最后 ， 高端白酒在未来整个白酒大盘中将占据更高的利润份额 。
所以 ， 在疫情带来不确定性 ， 以及外资进入我国的大环境之下 ， 白酒行业现阶段的估值是可以理解的 。 而从中长期来看 ， 白酒仍是最具备投资价值的板块 。 当然 ， 白酒行业短期可能存在一些波动 ， 但这些波动更多是市场风格的切换 。
生猪养殖或迎来整合机遇
南都：猪肉价格一直是大家非常关心的一个话题 。 生猪养殖企业近日公布的10月简报显示 ， 受制于生猪价格持续回落的因素 ， 销售收入环比下降 。 业内也认为 ， 四季度是猪肉传统消费旺季 ， 下游产业与消费者需求都比较强烈 ， 你对未来生猪价格趋势怎么看？


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