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资金充裕|江铃改装内控存隐患，抗风险能力弱，账面资金充裕仍欲募资1亿( 二 )


时代商学院认为 ， 江铃改装对江铃系底盘的需求存在进一步加重趋势 。 若该公司不努力提升对非江铃系底盘的改装能力 ， 未来若下游客户对底盘需求偏好发生重大变化 ， 江铃汽车或将出现经营问题 ， 进而削弱其抗风险能力 。
10月26日 ， 时代商学院就关联采购、抗风险能力等问题 ， 向江铃改装发函提问 。 该公司回复称 ， 公司客户选择江铃系列底盘进行改装 ， 系结合江铃系列底盘自身的适用性及对公司的综合考量 。 同时 ， 公司依托自主研发设计 ， 不断完善各类轻型专用汽车产品性能 ， 持续进行新产品开发 ， 客户渠道逐步拓展 ， 销售规模持续稳健增长 。
三、 账面资金充裕仍欲募资1亿
招股书披露 ， 此次IPO ， 江铃改装计划募集资金5亿元 ， 其中约9000万元用于补充流动资金 ， 其余资金用于产能扩建项目、研发能力提升项目等 。
一般而言 ， IPO企业募资用于补充流动资金属正常情况 。 但时代商学院研究发现 ， 江铃改装账面资金较为充裕 ， 却仍募资补充流动资金 ， 合理性存疑 。
据招股书 ， 截至2018年期末 ， 江铃改装货币资金达4亿元 ， 同比增幅为45.5% 。 其中银行存款为3.97亿元 ， 其他货币资金为328.89万元 。 2019年 ， 该公司购买结构性存款等理财产品 ， 合计金额达4.56亿元 ， 导致江铃改装该年度货币资金剩8744.37万元 。
账面资金充裕 ， 为何江铃改装仍募资近1亿元用于“补血”？
10月26日 ， 时代商学院就上述问题向江铃改装发函提问 。 该公司回复指出 ， 公司所处的专用汽车制造行业是传统的资金密集型行业 ， 下游客户多为政府机关、武警部队及医院等行政事业单位 。 此类客户在产业链中处于相对强势地位 ， 对产品的供货周期要求较高 ， 且由于公司原材料采购账期相对较短 ， 在生产过程中 ， 特别是旺季的原材料采购将占用公司大量资金 。
时代商学院认为 ， 江铃改装原材料采购占用资金较大 ， 对资金需求较高 ， 在此背景下 ， 该公司却仍有“闲钱”购买近2亿元的理财产品 ， 且结构性存款的交易性金融资产亦将近3亿元 。 不管是收回理财产品 ， 还是提取结构性存款 ， 江铃改装均有能力用于补充流动资金 ， 其募投真实性及合理性成谜 。
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