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费用率|信邦智能申报不实遭处罚，营收现下滑危机，研发费用率低于同行( 二 )


此外 ， 报告期内 ， 信邦智能前五大客户占比超5成 ， 分别为55.76%、52.89%、58.14% ， 占比较大 。 但从客户组成结构看 ， 该公司前五大客户变动频繁 ， 大客户业务稳定性有待提升 。
整体而言 ， 2017—2019年 ， 仅那电久寿一家连续三年成为信邦智能前五大客户的企业；2017年的前五大客户 ， 到2019年仅剩2名在名单中 。
具体而言 ， 2017年 ， E.Magna作为信邦智能的第一大客户 ， 销售收入为1.2亿元左右 ， 占当期营业收入比重近20.5%；2018年 ， 信邦智能来自该客户的销售收入缩减至6980.51万元 ， 同比减少41.62%；2019年 ， E.Magna甚至直接退出信邦智能前五大客户名单中 。
日本铃木先后在2017年、2018年成为信邦智能第三、第一大客户 ， 销售收入占比分别达8.18%、22.28% ， 但2019年 ， 该公司却从信邦智能前五大客户名单中消失 。

费用率|信邦智能申报不实遭处罚，营收现下滑危机，研发费用率低于同行
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三、 销售开支与研发投入失衡
信邦智能属于技术密集型行业 ， 机器人应用及智能装备产业技术更新迭代较快 。 因此 ， 若要强化竞争优势 ， 在激烈竞争中争夺更多市场份额 ， 信邦智能需在研发方面投入更多 。
不过 ， 时代商学院发现 ， 信邦智能研发投入不及销售投入 ， 存在重销售、轻研发问题 。
2017—2019年 ， 信邦智能的研发费用分别为1414.46万元、1232.71万元、1596.65万元 ， 占各期营业收入的比重分别为2.43%、1.78%、2.57% 。 同期 ， 该公司销售费用率分别为4.03%、2.8%、3.4% 。

费用率|信邦智能申报不实遭处罚，营收现下滑危机，研发费用率低于同行
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可以看到 ， 报告期内 ， 信邦智能销售费用远超研发费用 。 这是否符合行业惯例？
翻阅资料可知 ， 瑞松科技（688090.SH）、江苏北人（688218.SH）、三丰智能（300276.SZ）、华昌达（300278.SZ）、克莱机电（603960.SH）作为信邦智能同行可比公司 ， 上述公司近三年的研发费用率均值一直高于销售费用率均值 。 这意味着 ， 信邦智能在研发与销售方面的投入出现失衡 ， 恐将不利于该公司持续发展 。
2017—2019年 ， 前述5家同行可比公司的研发费用率均值分别为3.96%、3.64%、4.5% ， 华昌达研发费用率最低 ， 但仍比信邦智能高0.1—1.3个百分点 。 同期 ， 同行可比公司的销售费用率均值分别为2.81%、2.38%、2.68% ， 比信邦智能低0.5—1.2个百分点 。
时代商学院认为 ， 目前我国汽车自动化生产集成市场参与者众多 ， 境外企业与国内本土厂商各占半壁江山 。 随着汽车市场的不断发展 ， 未来智能制造在行业的渗透率将逐步提升 ， 届时拥有强大研发实力的企业将顺应市场推出相应产品/服务 。 信邦智能如果不加大在研发方面的投入 ， 提升核心竞争力 ， 未来恐将落后于其他竞争对手 ， 不利于该公司经营规模的拓展 。
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