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地产深度报道|物管公司屡屡破发却仍鱼贯赴港，房企上市遭遇“卡壳”( 二 )


若说“三道红线”政策出台前 ， 物管公司上市是为了发展 ， 那么“三道红线”监管措施发布后 ， 分拆物管公司上市就成了房企去杠杆、增添融资渠道的首选方式 ， 这也是为何今年物管公司扎堆上市的主要原因 ， 并且在近期物业股频频破发的背景下 ， 物业公司上市节奏一如往常 ， 并没有明显的放缓现象 。
目前 ， 百强房企中递表的物管企业达11家 ， 具备物管公司的企业尚有18家未分拆上市 。 因而 ， 物业公司上市潮或许会仍然持续 。
破发下的物业股何去何从？
虽然上市热度不减 ， 但物业股上市后的表现却称不上好 。 克而瑞数据显示 ， 近3个月来 ， 有27家物业股股价下跌 ， 占比达90% 。 跌幅超40%的有4家 ， 鑫苑服务跌40.1%、蓝光嘉宝服务跌40.5%、金融街物业跌41.7% ， 中奥到家跌幅最大为52.4% 。
上周（11月9日至11月15日） ， 34只物业股中有28家股价下跌 ， 占比达82.35% 。 其中 ， 和泓服务、合景悠活跌幅超10% ， 分别为12.5%、14% 。
值得注意的是 ， 10月22日成功上市的第一服务上周跌7% 。 该股上市首日即破发 ， 当日跌幅近26.7% 。
10月30日挂牌的世茂服务与和合景悠活也在上市首日遇冷 。 上市首日 ， 世茂服务开盘报价15.8港元 ， 下跌4.82% ， 但尾盘迅速拉升 ， 最终收报16.6港元 。 合景悠活则以6.48港元的价格开盘 ， 较7.89港元的发行价大幅低开 ， 当日收报6.08港元 ， 跌幅高达22.94% 。
对于物业股频频破发的现象 ， 易居研究院智库中心研究总监严跃进认为 ， 破发或下跌是正常现象 。 股价短期的波动有时候是受大盘的影响 ， 股价是否坚挺要看未来的发展 ， 尤其是物业企业的经营状况 。
目前 ， 上市的物管公司已接近40家 。 在业内人士看来 ， 未来投资者对行业的关注会更加理性 ， 后续会逐渐去甄别哪些物业股值得投资 。
嘉和家业物业服务研究院院长唐卓也表示 ， 长期而言 ， 当前企业分拆物业上市是大势所趋 ， 短期回落并不影响长期看好 。
唐卓称：“目前来看 ， 现在物业板块估值已经较高 ， 加上年底融创、恒大、金科、华润等大型物管公司扎堆上市 ， 必然会加大资本市场的分化现象 ， 短期而言 ， 物业板块尤其是中小型物企确实存在估值回落的现象 。 但对于绝大多数物管公司来说 ， 上市不是目的 ， 而是助力企业长远更好发展的手段 ， 我们可以看到已上市企业的规模增速要远远高于未上市企业 。 ”
见习采访人员吴典
编辑沈玉洁
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