宏韬伟论|追赶支出进度（开源证券，赵伟：财政积极发力( 二 )
文章图片
受益于稳增长政策的溢出效应 ， 房地产等市场呈现较高景气 ， 带动税收增长 。 10月 ， 契税、车购税、印花税分别同比增长38.6%、21.3%、15.5% ， 高于税收总体增速 ， 分别受房地产、汽车、股票等市场高景气的提振 。 稳增长政策的溢出效应 ， 对相关市场交易行为的支撑或持续存在 。 此外 ， 在经济回暖、收入改善的背景下 ， 个人所得税和企业所得税 ， 分别同比增长23.6%和15.7% ， 也保持较高增速 。
文章图片
文章图片
支出大幅抬升 ， 追赶支出进度
10月财政支出增速大幅抬升 ， 部分前期支出相对落后的分项加快支出进度 。 10月财政支出同比增长19% ， 增速跳升20.1个百分点 ， 创下2019年以来单月增速新高；部分分项加快支出进度 ， 对总量形成提振 。 对比政府性基金支出增速来看 ， 一般财政支出的扩张 ， 或来自政府性基金的调入支持 。 1-10月累计 ， 财政支出同比下降0.6% ， 降幅收窄1.3个百分点；赤字3.1万亿元、同比增加约8000亿元 。
文章图片
文章图片
城乡社区事务、科学技术等支出项增速大幅提高 ， 加快追赶支出进度 。 支出分项中 ， 城乡社区事务支出同比增长558% ， 大幅高于其他分项 。 前3季度 ， 城乡社区事务累计增速-31.3%、支出进度仅为55.7%；在前期支出进度大幅落后的背景下 ， 10月加快支出进度、推升增速 。 此外 ， 科学技术支出也呈现类似特征 。 预计年内支出相对落后的分项（节能环保、城乡社区等） ， 后续将加快追赶支出进度 。
文章图片
文章图片
广义财政支出积极、延续高增
土地出让收入有所回落；政府性基金支出或受资金调出影响 ， 增速大幅下滑 。 10月 ， 政府性基金收入同比增长5.6%；其中土地出让收入同比增长9.2%、增速回落9.4个百分点 ， 房企融资政策调整的影响或开始显现 。 10月政府性基金支出同比增长7.6%、增速大幅下滑51.2个百分点 ， 或受资金调出支持一般财政的影响 。
文章图片
文章图片
综合一般财政和政府性基金表现 ， 广义财政支出依然积极 ， 维持较高增长中枢 。 10月 ， 广义财政收入同比增长3.7% ， 回落4个百分点；支出同比增长14.9% ， 提高0.3个百分点；7月以来 ， 广义财政支出保持14%以上的较高增速 。 1-10月累计 ， 广义支出同比增长6.1%、增速提高0.7个百分点 ， 延续修复趋势 。 考虑到全年财政支出预算仍有较大余量 ， 11-12月广义支出增速或仍有一定上行空间 。
文章图片
文章图片
重申观点：收入持续改善、政府债支出加快落地 ， 对中短期广义财政支出形成支持 。 随着经济逐步修复、债务约束增强 ， 政府加杠杆的意愿和能力或下降；杠杆行为对信用派生的拉动趋于减弱 ， 可能成为2021年信用“收缩”的重要逻辑之一 。
推荐阅读
- 微软|微软将以近700亿美元收购动视暴雪 追赶索尼、腾讯：公司股价大跌
- 台积电|英特尔计划与台积电展开合作：为在工艺上追赶苹果步伐
- 小狗疑遭遗弃拖着“瘸腿”追赶女主人，宠物医院：不能见死不救
- 电影|《长津湖》追赶中 《战狼2》票房到底多厉害？2个指标依然领先
- 晋江：凌晨，两男草地追赶羊群！母羊刚产仔三天，不料却……
- 吓坏！闹市街头惊现真“火车”！民警立即追赶截停！
- 揭秘！他们，在“死人沟”里追赶“亡命之徒”……
- 非法狩猎团伙误将躲避追赶的盗窃者当“猎物”射杀，已获刑
- 日本|日本欲让本国人民告别“现金为王”观念：追赶中国电子支付
- 男子找工作被拒竟持刀追赶招聘人员，目前已被刑拘