云掌财经|5G+新能源汽车“隐形冠军”，估值最便宜的半导体龙头( 二 )
在ODM市场 ， 2019年闻泰、华勤、龙旗市占率分别为28%、22%、17% ， 闻泰是全球最大的ODM厂商 ， 未来市场份额有望继续上升 。
2019年公司出货1.1亿台手机 ， ODM营业收入397.9亿元 ， 同比增长139.4% ， 3年CAGR达到46.5% 。
2019年公司毛利率达到9.36% ， 再创新高；现金流稳健 ， 过去几年经营性净现金流一直高于净利润 。
闻泰一直为华为、小米、联想提供服务 ， 对ODM客户结构进行持续优化 ， 新增了Realme、三星、OPPO等客户 ， ODM订单大幅增加 。
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在产能方面 ， 公司新增印度、印尼工厂 ， 提升了接单能力和交付效率 。
5G时代 ， ODM龙头优势更显著 ， 5G手机研发费用更高 ， 而ODM厂商则能帮助手机品牌商控制成本 ， 5G换机潮给闻泰带来新一轮业绩成长 。
除了手机 ， 闻泰在TWS耳机、笔记本电脑、平板电脑等领域的订单也越来越高 。
通过并购安世半导体 ， 闻泰实现ODM+功率半导体协同发展 ， 安世的技术提高闻泰在智能手机终端的竞争力 ， 一方面降低上游成本 ， 一方面提高了生产效率和技术水平 。
同时闻泰能给安世提供更多的资金和渠道支持 ， 所以两者的合并互惠互利 。
目前打折40%的闻泰科技 ， 对市场吸引力将逐步增加 ， 公司业绩仍处于增长快车道 ， 目前需只是要一个上涨契机 。
参考研报：东方证券《ODM龙头迎来5G换机潮 ， 安世引领国产功率半导体》
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