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股价|片仔癀以光速逼近贵州茅台 4年前林园的话要成真了吗？( 二 )


据2020年年报，报告期有14%营收来源于化妆品、日化品，营收达到9亿余元，同比大幅度上升 。控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司的分拆上市项目正在启动 。可见，化妆品领域进展不错 。
食品营收金额不大，只有1126万，营收占比微升，营业成本同比提升31%，说明还在爬坡阶段 。
2020年，企业把继续研发片仔癀视为主要任务 。同时也在研发备受关注的“用于治疗肿瘤”、“治疗肿瘤性疼痛”的“抗癌”概念项目 。
股价|片仔癀以光速逼近贵州茅台 4年前林园的话要成真了吗？
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增收增利、拓宽头部产品的医疗价值、发展腰部产品、扩大产品线……片仔癀基本面算得上优良 。
然而，仅仅是优良，显然无法支撑片仔癀的夸张市值与股价 。片仔癀的核心价值，在于其品牌力、原材料垄断性和保密配方构筑的护城河 。
看品牌力，无需多言 。“国礼”、“福建三宝”、“丝绸之路的中国符号”、“比茅台还贵的天价药”……片仔癀已经塑造起了高高在上的形象 。
看原材料垄断性，片仔癀垄断了麝香 。据萝卜投研数据，片仔癀成分主要有三七、天然麝香、天然牛黄、蛇胆 。天然麝香占总成本比值分别高达 41.06%，将近一半 。
自古以来，麝香就是“稀罕物件儿”，经常出现在“宫斗剧”中，中国人对其信仰深厚 。叠加原麝是国家二级保护动物，禁止捕猎 。如今更是奢侈品了 。
据健康时报讯，受疫情影响，现在天然麝香价格从每千克30万元涨到40万元 。
上世纪八十年代，野生麝曾遭疯狂猎杀，数量锐减，为了防止偷猎等行为，国家对天然麝香采取定额配给制度 。
2005年7月，国家食药监局发布《关于天然麝香、熊胆粉等使用问题的通知》，限定只有漳州片仔癀、北京同仁堂等五家企业、四种药品才能使用天然麝香 。
片仔癀利用这个“特权”为契机，开启了铸造护城河之路 。
仅仅获得使用权，片仔癀不满足 。2007年，片仔癀杀入人工养麝领域，在四川理县和陕西凤县两处先后建了养麝基地 。
根据2017年片仔癀董秘对投资者提问的回答，片仔癀基地圈养的林麝约占全国人工养殖的60%以上 。
据西南证券2021年2月发表的研报，目前，陕西养殖基地养麝超1万头，推测年产超100公斤，麝香和牛黄均可满足3年的产能扩张 。
这样一来，只要自家养殖得法，市场上的麝香越紧俏，反而越利好片仔癀 。
看保密配方，据企业介绍，片仔癀的原料中，除了明确公布的麝香、牛黄等，还有一部分是绝密配方 。
在中国，为了保护中药品种，设了一个“国家保密配方” 。配方分三个等级 。从1994年起，片仔癀被列入“国家一级中药保护品种”，是最高级别，中国获得这个殊荣的，只有两大药品——“云南白药”和“片仔癀” 。
无论品牌力、保密配方还是原材料稀缺性，都决定了片仔癀拥有自主定价权，以维护其高毛利率和品牌信仰 。
综上，片仔癀的商品属性已经很靠近茅台了：
1、都有社交属性，类似奢侈品，自用显生活品质，送礼高大上 。
2、都有依赖性或成瘾性 。林园曾表达过，选股要选吃进嘴巴的，有成瘾性的，片仔癀药物功效就属于“吃了不能救命，但会让你感觉舒服一些”的类型，如果新产品针对癌症的药效被验证，这种属性会被放大 。
3、都有一定保值、收藏价值 。片仔癀的保质期为5年，是国家规定的最长中药保质期，可以超前消费 。
在消费市场上，片仔癀也得到了茅台的待遇 。北京商报等媒体报道，6月22日-25日，北京、上海、广州、天津各地片仔癀线下店均出现断货、涨价情况 。
在北京，王府井片仔癀体验馆目前3克装的片仔癀药锭和3.6克装的片仔癀胶囊均已售罄，在成都，片仔癀体验馆的中“3克 x 1粒/盒装的片仔癀颗粒要“凭身份证购买”，而且每人限购3粒 。
门店缺货的同时，线上平台以及个人经销商渠道中，却不断涨价 。目前，各大线上药店的价格基本在900元/粒-1800元/粒之间，最高比官方价格高了3倍之多 。
有上海的片仔癀线下门店告诉媒体，“两三个月前，突然有黄牛开始大批购买，店铺无奈开始限购，只对会员老顾客开放 。”
此情此景，和去年年初央视财经《经济半小时》中揭露的“投资客、黄牛、经销商囤货爆炒白酒”的套路如出一辙 。


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