服务器BIOS和BMC等知识详解( 三 ) _服务器BIOS

图6、Phoenix 1988-2009 股价表现

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资料来源：CRSP，兴业证券经济与金融研究院整理
21世纪初，受 PC 市场衰退的影响，BIOS 固件单价下滑，公司采取了一次性授权 BIOS 的方式，以提高公司短期收入。此外，不成熟的并购和市场探索也导致了 Phoenix 经营状况恶化，公司于2006年出现巨亏。2010 年 8 月，美国投资公司 Marlin Equity Partners 以 1.39 亿美元收购了 Phoenix 流通股，Phoenix 宣布退市，同时也逐渐剥离了非 BIOS 业务群。截至 2009 年，公司约有300名员工。
中国市场方面，2000 年，Phoenix 在南京成立了中国分公司菲尼克斯软件（中国），2009 年，由于经营问题，退出中国市场。
图7、Phoenix 合作伙伴

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资料来源：公司官网，兴业证券经济与金融研究院整理
8、Insyde 业务画像
Insyde（系微），是BIOS 后起之秀。1998年，Insyde 通过收购美国系腾科技（SystemSoft）成立，并于2003年于中国台湾上市（6231.TWO）。不同于 AMI 和 Phoenix，Insyde 在切入 BIOS 领域之时就着眼于 UEFI，其业务高度集中于 BIOS/BMC 技术，覆盖Intel、AMD、微软等大厂。受益于中国台湾 PC 市场发展和 Intel 对 UEFI BIOS 的强制推广，Insyde 快速跃居至 BIOS 市场的第二把交椅。
2018年，Insyde旗舰产品 Insyde H2O BIOS 实现营收 7.81亿新台币，占总营收比为 92%；BMC 产品 Supervyse 实现营收 0.58亿新台币，占比 7%；其他业务实现营收 0.10亿新台币，占比 1% 。截止至2018年12月31日，Insyde共有员工439人，其中384人为研发技术人员，占比87.5% 。
图8、Insyde营收与净利润单位：百万美元，%

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资料来源：汤森路透，兴业证券经济与金融研究院整理
9、Easytec（卓易信息）业务画像
卓易信息（688258.SH），BIOS X86 中国大陆地区独此一家。公司成立于 2008 年，其全资子公司百敖是全球第四家获得 Intel X86 架构授权的 BIOS/BMC 厂商，也是中国大陆地区唯一掌握X86架构、为数不多掌握ARM、MIPS架构的 BIOS/BMC 固件开发技术的厂商。
基于此种技术能力，公司可根据需求开发满足国内外各种 PC、服务器芯片需求。其商业模式为：为 CPU 厂商完成技术开发，包括解决个别固件问题或进行完整功能开发，再实现对计算机设备的批量销售。
表2、公司BIOS、BMC的应用案例

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资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理
10、相关公司与风险提示
BIOS/BMC 固件行业是计算机产业链中一个非常重要的细分行业方向，经过40余年发展，当前全球已经呈现出寡头竞争格局，主流 X86 架构BIOS授权厂商主要有4家，即AMI、Phoenix、Insyde和卓易信息。
卓易信息目前是中国大陆地区唯一一家获Intel 官方授权的厂商，具备稀缺的赛道卡位优势。与此同时，信创产业（含鲲鹏生态）在2020年也将迎来全面发展阶段，卓易信息在非X86架构方面，诸如基于MIPS/ARM/Alpha 芯片架构，也具备卓越的研发能力，有望充分享受行业红利，并迎来高速发展。