为什么有的基金不可以买?基金不会买( 二 )
据采访人员了解，目前公募基金管理人旗下的基金评定风险等级，可以由基金公司自评，也可以选择第三方基金评价机构评定，选择第三方需要发布公告 。由于第三方基金评价机构覆盖了全市场基金，且评价体系和逻辑较为统一，目前多数基金公司选择了第三方基金评价机构合作，直接使用第三方基金评价机构的基金风险等级标准 。
北京一家中型公募市场部人士称，基金公司也有定期调整基金产品风险等级的制度，会根据基金产品的波动特征、回撤程度、持股仓位等指标，动态为基金产品打分，部分波动较大的产品就会调高基金的风险等级，“固收+”基金则一般从R3调低到R2，以满足投资者适当性管理 。不过，多数公司可能会选择第三方基金评价机构合作，这样可以有全市场统一可比的标准 。
调高港股通、行业主题基金等风险等级
个别基金将灵活定级
事实上，随着2021年以来基础市场的大幅震荡，银河证券基金研究中心就陆续针对公募REIT基金、QDII债券基金等开展了投资者适当性风险等级的调整 。
文章插图
采访人员梳理汇总了银河证券基金研究中心近期发布的通知，主要是将下列基金类型或者基金品种调高适当性风险：
一是港股通股票基金、港股通混合偏股基金从R3调整到R4 。
二是行业股票型基金、行业偏股型基金从R3调高到R4 。比如医药医疗健康行业、消费行业、环保行业、TMT与信息技术行业、其他行业的股票型基金和偏股型基金，均从R3调高到R4 。
三是QDII股票和QDII混合型基金从R3调高到R4 。
四是QDII债券基金从R2调高到R3 。
五是特许经营权REIT基金从R4调高到R5 。
根据银河证券基金研究中心的公告，港股通机制与QDII机制调高适当性风险等级，主要是考虑到境外股票投资运作、汇率波动风险等；而行业股票型基金与行业偏股型基金，由于聚焦个别行业或者主题，相对全市场选股的常规股票型基金来说，其组合在行业层面很难分散 。全市场选股的股票基金与混合偏股基金是R3，行业主题的股票型基金或偏股型基金应该提高到R4 。
至于公募REIT基金，银河证券基金研究中心将之分为产权类与特许经营权类，其中产权类REIT定级是R4，而把特许经营权REIT基金从R4提高到R5 。
特许经营权REIT基金风险等级定到R5，主要是因为该类型在30年、40年、50年、60年等合同年限到期后基金价值面临不确定性，并且运作期间的“分红”界定为分派更准确，分派的是本金与增值两个部分，两个部分之间的比例是变动的 。而现有公募基金分红的前提是本金之上的增值部分 。
“将特许经营权REIT基金提高适当性风险到R5，就是希望投资者履行临柜双录、书面抄写销售机构关于该类型基金特点郑重提示等手续，让销售机构尽到充分告知的义务 。”胡立峰称，特许经营权REIT基金的分派机制等特点，是大多数投资者不知悉的，这种类型基金较为复杂，和现有公募基金差异很大，大多数普通投资者可能把分派金额误认为是持续分红 。一旦30年、40年、50年、60年等合同年限到期后基金价值面临极大不确定性，有可能一些投资者无法接受这个事实，从而可能引起纠纷 。当然，如果经过耐心细致的投资者教育工作，大多数普通投资者知悉REIT基金分派特点后，REIT基金从试点转常规后，我们也将择机下调REIT基金的适当性风险等级 。
胡立峰还表示，在基本完成基金类型的适当性风险等级工作后，市场仍然面临类型内个别基金剧烈的波动以及带来的销售推介纠纷，他们将启动同类型个别基金适当性风险等级灵活定级的工作 。
“例如某只债券基金‘踩雷’出现净值大幅度下跌的次日或者5个工作日内，根据固定明确的定量指标，我们系统将该只债券基金从R2调高到R3或者R4甚至R5 。在后续运作期中，经过季报核查以及基金公司申报基金运作稳定后，再调回到该基金所属类型的R2 。”他说 。
通知还显示，按照“新老划断”原则，2022年2月1日之后新发行的基金根据调高后的适当性风险等级定级，同类型内的存量基金给予6个月的宽限期，仍然按照原有适当性风险等级标准，最迟在2022年7月30日（周六）、7月31日（周日）启动调整，8月1日（周一）正式生效 。在此期间若和相关基金公司、销售机构沟通顺畅，相关各方已经做好准备的情况下，可以择机提前实施调高定级工作 。
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