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如何应对“灰犀牛”？ 灰犀牛事件是什么意思( 二 )


说:
房贷是中国家庭最重要的债务，也是金融体系最重要的资产 。
房地产价格崩溃的风险不能简单地用居民部门的杠杆率来判断，因为决定房价的不是居民的整体杠杆率，而是购房者的边际杠杆率 。
自2012年以来，中国居民的贷款价值比(LTV)一直在上升，并在2015年至2016年加速上升 。2016年底，中国LTV的购房抵押贷款利率达到50%，相当于美国2001-2002年的水平，实际上与2004-06年次贷危机爆发前的LTV(56%)相差不大 。
值得注意的是，2016年我国住房抵押贷款余额/LTV也开始超过家庭房产市值 。虽然中国房地产的市值低于其抵押价值，但不一定意味着违约率会上升，这取决于我们的安全垫(首付比例和抵押支出收入比)有多厚 。但美国的经验让我们不要忽视这个信号，即我们正在接近追加保证金通知 。
虽然“灰犀牛”有移动的迹象，但TF Securities判断我们离它还有一段距离:
中国银行业监督管理委员会2004年发布的57号文件《商业银行房地产贷款风险管理指引》要求，借款人住房抵押贷款月支出收入比控制在50%以下，所有涉房债务支出收入比控制在55%以下 。但从2006年到2016年，我国居民房贷支出占收入的比例从33%上升到67%，突破了银监会《指引》规定的红线 。
美国家庭抵押贷款支出与收入的比例自2000年以来迅速上升，当时为65%，但2006年为99%，无限接近房价的压力极限 。当整个家庭的收入只能用来还房贷时，倒闭就是时间问题 。2007年，美国家庭房贷收入比达到101%，突破上限后危机立即爆发 。
如何应对“灰犀牛”？
那么面对最大的重量级“灰犀牛”我们该怎么办呢？
米歇尔·沃克给出了“灰犀牛”危机的应对策略:
1)承认“灰犀牛”的存在
只有先承认“灰犀牛”的存在，才能避免人们对危机的认知障碍，把握“灰犀牛”的命运 。
2)定位“灰犀牛”的本质
在准确把握“灰犀牛”的本质后，可以确定“灰犀牛”中各子事件的优先级，以适当的方式处理“灰犀牛”的危机事件 。
3)不要站着不动 。
如果你没有一击毙命“灰犀牛”的能力，那么至少你应该考虑一下目前可以做的阶段性动作 。这些行动可以延缓“灰犀牛”危机的最终爆发，为我们争取时间找到正确的解决方案 。
4)从高处观察“灰犀牛” 。
最聪明的领导者会从高处观察“灰犀牛”，并在它不近的时候采取行动 。
首先，你应该保持距离 。这样就可以准确预测看似遥远的“灰犀牛”的到达时间 。
其次，从宏观角度，我们发现阻碍我们正确决策和及时行动的制度性问题:群体思维导致盲目决策；保守的制度导致行动缓慢；低效的资源分配方法 。
5)找到“灰犀牛”，活捉并控制它 。
找到“灰犀牛”，定位它的本性，延缓它的全面爆发，找到解决“灰犀牛”的障碍，做出正确的决策，最终坚定不移地执行 。发现“灰犀牛”、活捉它、控制它的人，都是实事求是、不被群体思维蒙蔽、执行力强、有责任感、有担当的人 。
然后，对于中国经济，刘胜军表示，第一，树立坚定的风险意识，保持充足的流动性，保持资产组合的合理多元化 。第二，踏入空房地产大牛市的朋友，熬过了这么多年的心理煎熬 。让我们再坚持几年 。不要在泡沫破灭前就冲进去当“接盘侠” 。第三，远离融创这样“负债累累”的大户，警惕庞氏融资陷阱，远离银行股 。


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