软件|半导体吞噬软件的600亿铁证( 二 )
【软件|半导体吞噬软件的600亿铁证】芯片巨头理应比软件公司更重视软件 。这个结论，也直接呈现在博通最近三年的财报上 。
博通的净收入共有两部分组成——半导体解决方案与基础设施软件 。其中，基础设施软件约占总收入的1/4 。
而值得注意的是，这部分软件收入的主要来源几乎靠“并购企业”撑起来的——除了大型机软件（Mainframe Software，来自CA核心业务）与安全解决方案（赛门铁克），FC SAN这类数据中心光纤网络方案，则主要来自于博通2017年收购的网络设备巨头——博科 。
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基础设施软件板块主要由四部分产品组成，自上而下分别是大型机软件、分布式软件、赛门铁克安全方案、FC SAN网络
实际上，2018财年之前，博通的业务收入板块仍按照硬件产业赛道来划分，譬如有线和无线；但从2019财年开始，博通不仅正式做了软硬切分，连企业定位也有了一些“押注未来”的味道——
从“半导体解决方案企业”，改为“基础设施技术供应商” 。
有分析师告诉虎嗅，2017年前后，无论是半导体巨头还是传统软件企业，再傻的2B人也能感受到亚马逊等公有云厂商搅起的市场风暴——企业们上云购买虚拟服务器逐成大势，新旧基础设施并存，各类软件的复杂度与重要性随之凸显 。
此外，尽管两年疫情拉长了终端市场半导体器件的繁荣周期，但进入2021年后，陈福阳不止一次在公开场合表达过，半导体企业必须抱有越过周期看未来的警惕心：
“我们要减少对芯片收入的依赖 。”
即便博通2021年财年的半导体收入相对乐观，2022年3月给出的销售预测也不错，但他仍坚持认为，半导体产业绝对不会停留在目前的发展轨道上 。根据财报数据，博通半导体板块维持着8%左右的平稳增长率，但他预测，未来会降至5% 。
“如果有人告诉你（芯片市场未来很长时间都可以被期待），千万别相信，因为这从未发生过 。” 他在两个月前的一次电话会议上公开表示，任何关于“半导体产业可在长时间内维持现速”的言论，都是做梦 。
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博通2021财年基础设施软件的营业利润率很高
当然，另一方面，软件带给企业的高利润率让人绝对无法忽视 。
根据我们的计算，2021年财年博通的基础设施软件营业利润率高达69.8%（上图），远高于半导体板块的53.8% 。
这个数字也许在软件产业并不奇怪 。然而，在被博通收购之前，CA（28.12%）与赛门铁克（18.52%）的营业利润率均远低于这个数字 。不过值得注意的是，CA的“大型机软件”板块的利润率则为64% 。
不得不说，作为并购与经营老手，博通习惯在收购后，保留核心高利润业务的同时，在人力支出与组织架构层面做必要精简 。
譬如，有分析师向虎嗅指出，基于2B软件市场特点，无论是博通、CA还是赛门铁克，他们大型企业客户的重合度其实很高，而2B软件企业的大部分收入都来自于这些少量客户 。
“Tan有一定技术功底，但也是善于提升公司市值的厉害人物 。不过，他所到之处，惯常把低毛利项目都砍掉，长期研发也不能幸免 。”
换句话说，从销售与管理团队的裁撤、部署，再到综合产品套餐的设计，都可以让博通减少大量支出 。
而收购VMware，从以上各个角度来看，都是博通“由硬吞软，软硬兼施”战略的延续，前者核心产品拥有超过60%的可观利润率；此外，其在“软件定义基础设施 ”(SDI) 市场超40%的占比，有助于博通在数据中心综合方案市场争夺更多话语权 。
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2020年底，VMware在SDI市场的份额一骑绝尘，数据来自IDC
当然，选择在当下这个时间点狩猎，也似乎相当精妙——
2022年上旬，在大量科技公司股价持续暴跌，以互联网与软件为首的诸多企业纷纷陷入增长危机，市值陷入阶段性低谷之时，陈博阳代表博通，无视负债等潜在风险，再次出手 。
“他总是能踩对芯片行业的上升周期 。” 一位分析师告诉虎嗅，这两年整个芯片产业处于高位，而软件显然处于低位 。
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