A股估值处历史低位 2019年医药、军工有望迎来良机股市是经济的

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本文标题：A股估值处历史低位 2019年医药、军工有望迎来良机

股市是经济的一面镜子，全球资本市场的表现也再度表明了全球经济放缓这一态势。2018年，多数国家指数呈现下跌，仅有美国、印度和巴西股市小幅收红，A股表现尤为疲弱，上证综指、深证成指跌幅超20%，领跌全球主要股指。新的一年，投资者在股市中该何去何从，听听专业人士的看法。

国联证券股份有限公司研究所分析师张晓春分析说，2018年前三季度，国内经济增速分别为6.8%、6.7%和6.5%，呈现逐季下行之势，且从三季度开始，这一下行呈现加速趋势，这在上市公司业绩增长中也可见一斑。前三季度，剔除金融和两桶油后的营收和归母净利润增长分别为12.66%和13.07%，均低于半年报13.72%和19.73%的增速。化工产品从2016年下半年起走出牛市行情，但在今年三季度起价格发生逆转，由于短时间内供给端变化较小，化工产品的变化也反映出其主要下游汽车、家电、房地产等行业需求的走弱。消费走弱的背后是居民财富的缩水和收入增长的放缓。“仅以A股为例，A股市值从2015年6月76万亿缩水至今不到43万亿（可比口径），三年间缩水33万亿，相当于当前居民存款的一半。”张晓春说。

说到中美贸易战的影响，张晓春认为，贸易战处于缓和态势，“从二级市场看，每次关于贸易战的重大消息都导致市场的剧烈震荡，但我们认为，贸易战或许并没有如其关注度这么高的影响。”她分析说，贸易战对于被加税的相关个体或许影响较大，但对于中国90万亿体量的宏观经济而言影响不大。如果仅算关税的影响，2000亿美元10%的关税，约200亿美元的体量，并不算是特别大的冲击。当然，如果考虑到产业链的传递，实际的影响可能会更大一些。但整体而言，中国是大国经济，这决定了我们的经济发展好坏还是以内因为主。

2018年12月中旬，国联证券股份有限公司研究所发布研究报告——《国联证券A　股2019年度策略》，该年度报告认为2019年全球经济顶部回落态势还将持续，中国经济在短周期内供需双方都面临着不确定性，使得市场在短期或难以改变震荡的格局。但与此同时，美元强势周期结束、国内融资利率持续下降、减税效应不断释放和贸易战的缓和等因素呈现边际改善，也将在一定程度上提升市场风险偏好。从中长期来看，国内经济发展空间依然巨大，技术创新、制度变革和差异化消费都有望带来令人惊奇的潜力市场。结合当前A股估值处在历史低位，该年度报告认为市场已经迎来战略配置期，从未来3-5年的中周期角度，市场有望迎来难得的投资良机。