全球货币政策微调之后机会何在( 三 ) 全球货币政策

　　笔者认为， 2019年全球央行政策采取相机抉择，整体转向温和，美联储有望放缓加息节奏，欧央行近期也释放秋季加息可能延后的信号，日本央行维持宽松基调，而新兴市场中面临下行压力较大的经济体仍存在降息可能。

　　这其中的投资机会在哪里？

　　利好新兴市场风险资产。全球央行政策转向温和，将抑制全球无风险收益率上行，降低了投资者对全球金融环境过快收紧的担忧，这有利于全球风险资产估值。从新兴市场与美联储政策关系看，美联储放缓政策收紧步伐，新兴市场货币政策空间增大，本币汇率趋稳，尤其部分基本面稳健、资产估值优势明显的经济体将吸引海外资本流入。

　　利好商品市场。 2018年6月份以来，受主要经济体楼市持续降温，工业制造业扩张步伐放缓等因素影响，投资者忧虑全球商品需求放缓，拖累大宗商品价格指数走弱。随着美联储等央行政策转向温和，全球流动性环境改善抑制了市场利率走高，有助于稳定全球楼市。同时，美联储放缓加息步伐也增大了部分新兴市场的货币政策空间，中国等将加大基础设施投资支持力度，这些都将有助于提振商品需求。