二十连涨与四个交易日净流出两融余额与北上资金相悖而行( 三 ) 本报记者杜雨

沈萌认为，北上资金以国际机构投资者为主体，而两融余额用户以国内中小投资者为主体，不同的走向显现出这两类投资者对于市场判断和风控偏好的不同。当前，国内中小投资者看到A股市场快速上涨，更希望的是把握住这一轮赚钱机会，而国际机构投资者更多的是以获利了结、落袋为安为主。

来自同花顺的数据显示， 2月11日至3月8日期间， 28个申万一级行业均呈现融资净买入态势。其中，净买入额超过100亿元的有三个行业，依次为非银金融、电子、计算机。

金达莱认为，两融余额和北上资金方向相悖正体现了内地资金和海外资金在配置A股时，于偏好和操作策略的不同。从两融余额净买入情况来看，非银金融、电子、计算机多属于成长型行业，而以北上资金代表的外资则偏好食品饮料、家电、银行等消费和金融行业。即两融资金偏好成长型策略，北上资金偏好价值型策略，价值型策略就意味着当市场波动较大时，倾向于稳妥退出，以此规避市场的不稳定性。