最后一个还没涨的行业！跑输大盘16%，有补涨需求( 四 ) 原标题：最后

2、高价差抑制国内奢侈品消费需求，消费回流推动免税行业发展

中国消费者在2017年的全球奢侈品交易中占比达到30%以上，是全球奢侈品市场增长的主推动因素。我国对外来奢侈品征收较高的海关税和增值税，远远高于国外同款产品。较高的税率降低了国民在境内对奢侈品的需求。为了鼓励消费回流，提高奢侈品境内的消费需求，政策鼓励发展免税行业。

中国国旅旗下的中免集团是唯一经国务院授权，在全国范围内开展免税业务的国有专营公司。

中国国旅陆续完成对国内免税市场的整合：成功竞标香港机场烟酒经营权；收购日上（中国）和日上（上海）51%股权成功完成首都机场和上海机场免税经营权；中标大兴机场免税经营权，有望成为世界级的免税行业巨头。

3、餐饮旅游板块年涨幅倒一，有补涨需求

今年以来，餐饮旅游板块整体上涨8.23% ，沪深300指数上涨22.85% ，行业跑输沪深300指数14% ，位列29个一级行业最后一名。目前板块整体动态市盈率为29.2倍，板块估值仍处于近两年以来相对低位，后市有较大的补涨需求。

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作为朝阳行业发展空间依然广阔，建议投资者从以下几个维度选择个股：其一，优选逻辑清晰且确定性强的免税行业；其二，推荐兼具可选消费与必须消费特性的餐饮行业以及旅游演艺；其三，关注景区、出境游及酒店业的边际改善机会。中国国旅、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家以及众信旅游。

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