原创<br> 港版上市“窗口指导”来了！9大问题公司IPO申请( 七 ) 原标题：港版

但破发潮随之而来。据富途证券统计，在204家受统计企业中， 66家在上市首日收盘价跌破发行价。

这或许是港交所严格IPO申请审批的一大原因。

在本次港交所列出的9条拒绝理由中，没有需要上市的商业理据，并非真有集资需要;估值没有根据;包装上市;财务表现倒退;业务是否可持续以及扣除非日常收入后未能符合最低纯利规定等6条都与公司业绩有一定的关联，占据了此次理由的2/3 。

虽然没有明确指出，但从港交所给出的这些理由来看，在财务指标上提高门槛将有可能会成为未来的发展方向。

在港股现有的上市规则中，涉及财务的硬性标准并不多，只在盈利测试一项标准上有所规定。

从限制条件来说， A股要比港股更加严格，此番港股针对业绩问题不仅规定了业绩大幅不能下降，还对公司的融资必要性和估值的合理性有了要求，这相当于一下给想要上市的公司加了更多限制条件，想要去港股上市也没有从前那么简单了。

从趋势来说，港交所给出的这些拒绝理由似乎正在向A股的严厉程度靠拢。

在港交所给出的案例分析中：

B公司收入及溢利倒退，亦面临市场需求下跌及在线零售的竞争，业务恐会继续受压。此外，其财务表现倒退， B公司未有充足理据证明有需要大幅拓展其零售网络并展开收购，况且其亦有大量现金及/或银行信贷融资可作为扩充计划的资金。

H公司的财务表现倒退、产能过剩，却计划将上市所得款项用于扩充业务，但需求未见增长配合。此外， H公司与同业的估值相比亦存疑， H公司亦拥有大量现金及/或银行融资可用于扩充计划。

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