62笔投资！私募巨头凯雷的“中国生意经”( 三 ) 原标题：62笔

凯雷与太保的接洽最早开始于2003年，当时，国退民进的改革浪潮提供了若干国企改制的机会，大量国企强烈需要资金、管理方式和有经验的人力的输入。进入中国较早的凯雷也在其中积极寻找合适的机会。

但外资PE在中国依然面临诸多政策、法律和外汇监管障碍，最典型的案例莫过于历时三年的凯雷收购徐州工程机械集团有限公司（徐工）事件。从徐工开始，凯雷在整合国有企业时遭遇了一连串失利，广东发展银行、重庆商业银行、山东海化等并购计划纷纷折戟沉沙。

离不开的消费

根据凯雷披露的数据，自2006年开始，其在中国的投资变得活跃，虽有大小年份，但总体上投资量保持在年均4-5笔的规模。而在这之前，凯雷在中国的投资平均每年不到1笔。

凯雷在华投资领域非常广泛，涵盖了电信与传媒、房地产、工业制造、技术与商业服务、金融服务、能源、消费与零售、医疗保健和交通运输等诸多行业。通过分析凯雷披露的在华历年来的投资项目，可以发现凯雷投资风格的变化：凯雷重点投资的行业已经从传统的消费零售、工业制造，逐渐向互联网、医疗保健等新兴行业倾斜。

凯雷披露的在华62笔投资中，在消费与零售领域的投资到达了22笔（目前还在持有的7笔，已退出15笔），占整个在华投资的35% ，是投资最多也是最活跃的一个领域。最早一笔投资起始于2001年5月投资台湾连锁百货公司太平洋百货，最晚一笔是2015年7月投资精锐教育。凯雷在这一行业活跃的投资和巨大的比重与中国巨大的消费市场是分不开的，庞大的人口基数和巨大的市场规模，吸引凯雷在这个领域集中了很多火力。

从凯雷在消费零售领域的退出案例可以看出，其退出项目多为纯线下商业、行业非TOP企业以及需求弹性较高、充分竞争行业的产品制造商。纯线下商业主要包括太平洋百货、巴贝拉意式休闲餐厅、智能自动售货机北京友宝等；非行业领导企业的代表为桔子水晶酒店、浙江开元酒店、新世界教育、纵横天地等；而充分竞争行业最多，包含了特步运动、歌力思女装、海尔电器等。