中美PEVC年度分析与展望(12) 原标题：中美

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从表中可以看出， 2018年国内PE/VC的投资特点主要有以下几个：一是风投投资战线拉长，从天使前（Pre-Angel）到F轮的投资案例和投资金额都不小；二是投资端进一步向两端延展，前端从A进一步向Angel、Pre-Angel延生，后端进一步延展至战略投资（Strategy）；三是投资案例总体向前端聚集， B+以前的投资案例占到了整个投资案例的63.2% 。

2005年之前，国内天使投资案例每年屈指可数， 2009年以后每年以50%左右的速度增长， 2011年突破100个，近5年一直维持在1000个案例左右。这说明被激活的资本已经充分的在挖掘科技创新的最初成果。另一方面也说明，投资的项目选择已经越来越难，大量的天使前案例的出现就是很好的说明。

与天使投资增加相对应的是PE股权投资的萎缩，在2011年前后，投资市场一直是PE的天下，足够多的优秀企业值得创投机构去寻觅，但这两年PE投资案例开始明显下降。投资额也屡创新低。

战略投资的大量出现，应该与近两年的金融治理去杠杆相关，由于金融总体呈现收缩态势，资金链条在许多行业和企业出现断裂和紧张，而拥有资金优势的公司也希望在行业低迷时获得优秀的企业资源，因此战略投资案例迅速增加，加上战略投资单个案例体量大，因此致使投资金额也高居投资轮次榜首。

2019年随着金融改革的进一步推进，适度宽松的货币政策和积极的资本市场建设，将改变2019年的PE/VC市场格局。