新兴市场再遇货币动荡中国继续保持稳健( 三 ) (经济观察)新

兴业证券首席宏观分析师王涵指出， 2019年以来，国际组织对全球经济的预期不断下调，美联储、欧央行在货币政策转向上的节奏加快。在

此背景下，全球避险情绪上升，新兴市场资产被抛售的逻辑在于其作为典型风险资产的属性，即当全球风险上升时，市场避险情绪抬头，新兴市场资产下跌幅度往往更大，同时将面临资金流出的风险。

王涵进一步指出，除了外部偿债压力高的经济体外，资本市场外资参与度高、估值更高的新兴市场受冲击也将较大。

值得注意的是，人民币对美元汇率中间价从3月末到4月初基本维持窄幅波动，中国并未受到多个新兴市场货币资产剧烈变动的影响。王涵表示，无论是从外部偿付能力来看，还是从外资参与度高、估值高的角度来看，中国在新兴市场中都较为稳健。在全球风险偏好低，且利率水平已大幅下降的背景下，资金可能从类固收的角度出发寻找资产，而从这个角度来看，中国股市的股息率相对发达国家而言仍具有比较优势。