听大佬的话！你不可不知的10大投资准则( 九 )
“一个新的模型解释了这种价格表现和基本面一分为二的现象 ， 认为美国股票市场的泡沫起于2017年早期 ， 并持续发酵至2018年第三季度 。 但是 ， 第四季度起指标显示这个泡沫开始消退 。 当泡沫逐渐消退时 ， 通常会伴随着剧烈波动 。 ”
最重要的前提是“均值修复” ， 特别是从过高价格水平上的修复 。 这些修复是在牛市期间仅由于过剩的流动性所造成的 。 下图显示了自1871年以来经通胀调整后（截至今年2月） ， 市场的长周期 。 正如Martin提及 ， 当前估值尽管低于2000年时的峰值 ， 但仍处于一个历史罕见的高位 。 新的“长周期下”的牛市不会从这样的高位中开启 。
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Martin总结道：
“泡沫模型告诉我们 ， 当市场好的时候 ， 估值高并且投资者期望变得更高 ， 情绪发生积极变化 ， 泡沫就开始形成；当情绪发生消极变化——不是变得中性 ， 泡沫就开始破灭 。
当市场估值仍然很高同时投资组合仓位也相应很高时 ， 我们的建议是 ， 在职业风险允许的情况下 ， 尽可能少地持有美股 。 ”
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