潮汕大佬刘绍喜连遭“暴击” 宜华系的麻烦来了？( 三 ) 债券暴跌撰文

刘绍喜曾多次卷入政商风波，还是贾跃亭的“好同学” 。 2018年，刘绍喜以110亿元的身家排在胡润富豪榜324位。

宜华集团涉足家居、医疗、地产、资本四大板块。其中，家居、医疗板块分别装入上市公司宜华健康、宜华生活，宜华集团持有这两家上市公司各37.08%、29.02%股权，刘绍喜的两个儿子刘壮青、刘壮超分别担任宜华健康总经理、宜华生活董事长。

宜华生活的前身为2004年上市的宜华木业，宜华健康的前身为2007年借壳上市的宜华地产。从2015年起，这两家宜华系的上市公司均频繁并购实现业务转型，其中宜华生活以18亿收购了新加坡华达利，并广泛布局互联网＋泛家居业务，宜华地产则置出地产业务转型医疗健康，通过并购众安康、亲和源以及20多家医院成为大型医疗集团。

但这两家上市公司的转型难言顺利。从2018年起，宜华生活业绩首次出现下滑，去年三季报显示其经营现金流同比下滑42% 。宜华健康表面业绩增长，但核心支柱众安康却被传陷入困境，主要股东减持，股价连遭暴跌，与亮眼的财务数据表现相反。

宜华集团的报表显示，虽然通过并购实现了资产规模的快速膨胀，但母公司的债务问题愈发突出。 2018年三季报显示，宜华集团（合并资产负债表）总资产540亿、货币资金59亿，短期借款63亿、长期借款37亿、应付债券106亿。但如果刨除子公司特别是两家上市公司后，母公司手头现金11亿，短长期借款加上应付债券合计高达102亿，偿债压力极大。

宜华集团内部关联交易也颇为复杂。宜华集团母公司总资产291亿，但其他应收款高达107亿，占比超过1/3 ，显示内部往来甚多。

债券异动往往是流动性危机的前兆。宜华系这次能承受住外界质疑的考验吗？