小配资暗藏大风险，炒股不“配”才安全( 四 ) 经济日报-中

其次，场外配资的高杠杆属性和“强制平仓”的风控制度安排，使其具有高风险特征，相关主体如不能尽到“投资者适当性”的审查义务，就会造成大量中小投资者承担远超出其承受能力的风险，本质上是对中小投资者合法权益的侵害。

清华大学商法研究中心副主任汤欣认为，场外配资游离于监管视野之外，经多层嵌套之后的杠杆比率远远超出审慎监管的要求，具有典型的“顺周期”特征，对市场助涨助跌作用明显。他说，特别是在市场下跌行情中，配资机构为了规避其自身风险作出的强制平仓行为，会造成股票价格过度偏离其真实价值，引发市场“踩踏”和连锁反应，风险由高杠杆配资向低杠杆配资蔓延，由股票期货市场向银行间市场扩散，流动性收缩可能诱发系统性风险，威胁金融安全。

中国人民大学法学院教授刘俊海表示，在配资模式下的虚拟账户，颠覆了资本市场基本的实名登记制度，致使上市公司治理和信息披露制度失去根基，同时也为内幕交易、操纵市场、非法吸收公众存款、金融诈骗等违法违规行为提供了逃避监管执法的“庇护所” ，削弱了监管执法的有效性，侵害中小投资者合法权益的情形成多发态势，放任其无序发展将背离资本市场赖以存在的“三公”原则。