债市胶着后市如何( 二 ) 3月底以来

央行政策前景进一步明朗。 4月下旬以来，猪肉、原油价格持续走高，通胀预期抬头，叠加人民银行缩量对冲MLF（中期借贷便利）到期，货币市场利率中枢小幅抬升，引发市场对央行货币政策转向收紧的忧虑。针对市场担忧，央行副行长刘国强表示，现阶段货币政策取向是稳健，采取相机抉择、预调微调，操作目标是松紧适度，目前没有收紧与放松意图。

股市震荡

导致市场避险情绪。 4月下旬以来，国内股市估值已有所修复，部分题材股炒作使得部分股票估值存在偏离基本面问题，市场对货币政策调整预期，市场出现明显技术性调整，这也对国债收益率上行空间构成一定抑制。

供给与违约制约信用债。据Wind统计显示，今年1月份至4月份，国内信用债违约59只，涉及金额389.46亿元，违约数量与金额均创历年来最高，信用债“爆雷”使得市场对信用债投资仍保持谨慎，信用利差整体维持高位。今年处于信用债偿还高峰期，供给因素也使得市场对后续债市表现产生忧虑。