债市胶着后市如何( 三 )
接下来债市怎么走？短期看 ， 利空债市因素仍占据主导 。 比如 ， 最新的工业企业利润与猪肉价格均呈上行态势 ， 预示国内经济与通胀偏于上行；信用债到期量大意味着后续债券供给压力仍不小 ， 等等 。
但从长期看 ， 不支持债市利率大幅走高 。 受内部结构性因素与外需萎缩制约 ， 经济仍存下行压力；本轮政策重在托底 ， 通过改革激发市场活力 ， 并非强刺激 ， 国内也并未出现经济过热或资产泡沫迹象 ，
不支持货币政策完全转向收紧；另外 ， 在货币政策保持稳健的情况下 ， 股市与债市存在一定制约机制 ， 也就是风险偏好上升 ， 对债市构成一定挤出效应；反过来 ， 无风险利率上升又对风险资产估值构成抑制作用 。具体来看 ， 基于国内基本面和通胀表现 ， 央行货币政策保持稳健 ， 利率债难有趋势性行情 。 但是 ， 从内需、蔬菜、货币等因素看 ， 3季度通胀大概率将回落 ， 市场预期将随之调整 ， 利率债仍存交易性机会 。
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