4月CPI续升，通胀风险可控——19年4月物价数据点评（海通宏观姜( 八 ) 原标题：4月C

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2.2预测5月PPI回落

5月以来油价回落，煤价、钢价平稳。同时生产环节的产品价格调整一般快于终端零售环节，增值税率下调对PPI的影响或已在4月显现。考虑到去年同期煤、油价格涨幅较大，我们预计5月PPI同比回落至0.4% 。

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3.通胀风险可控

前期国际油价上涨和经济回暖推动PPI小幅反弹，而4月增值税率下调导致PPI出现超预期上涨。但是近期油价开始回落，棚改目标大幅下调意味着三四线城市地产销售可能放缓并拖累房地产投资增速，同时对地方政府违规举债的治理也将制约基建投资反弹力度，在今年投资增速难有较强回升的情况下， PPI不存在大涨基础。同时，增值税率下调属于一次性短期冲击，目前或已反映在4月的数据中，未来对PPI的进一步推升作用有限。