4月CPI续升，通胀风险可控——19年4月物价数据点评（海通宏观姜( 五 ) 原标题：4月C

4月非食品价格环比上涨0.1% ，影响CPI上涨约0.1个百分点。

具体来说，假期出行人数增多，景点门票和旅行社收费价格分别上涨3.5%和1.6% ，教育文化和娱乐价格由负转正，环比上涨0.3% 。但是受到增值税率下调导致的成品油调价影响，汽油和柴油价格分别下降0.4%和0.3% ，交通和通信价格与上月持平。整体来看，非食品价格环比属于季节性反弹，但是弱于历史同期水平。

从同比来看， 4月非食品价格上涨1.7% ，相比于3月下降0.1个百分点，影响CPI上涨约1.35个百分点。其中医疗保健、教育文化和居住价格依然涨幅靠前，交通和通信价格重新转为负增。

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根据财政部的要求， 4月开始增值税率下调，原16%一档的应税品及服务税率降至13% ，原10%一档税率降至9% ，而6%一档税率保持不变。理论上增值税率下调所对应的最大价格降幅分别为2.6%（16%降到13%）、0.9%（10%降到9%）和0%（6%税率不变），但实际中减税对价格的影响是供需两端博弈的结果，价格下降幅度低于理论降幅。

4月数据反映增值税率下调对非食品CPI的影响已显现，但是幅度不大。 4月的非食品CPI环比0.1% ，小于历史同期水平0.18% ，也低于去年同期水平的0.2% ，部分反映了增值税率下调对非食品CPI的负面冲击。特别是成品油， 4月1日发改委根据增值税率下调对国内汽油和柴油进行调价，但是同时期国际油价实际上仍然处于上涨阶段，调价导致4月汽油和柴油价格分别下降0.4%和0.3% ，对非食品CPI形成了一定拖累。