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颜艳春：巴菲特讲的是投资，我听到的是认知( 六 )

他表示 ， 伯克希尔在股票回购的策略上不会有大的改变 。

“我们以前有这样一个政策 ， 就是按照账面价值进行回购 ， 但现在这个已经不适用了 ， 现在就是在你应该回购股票的时候去做 ， 而且这个股票的价格要比当时的账面价值要高 ， 就像是你在做一个合作伙伴 ， 你有三个合作伙伴在一起运营 ， 他们分别都价值300万 。 ”

其中一个合作伙伴说：“我希望把另外一个人的股票给买下来 ， 比如说我要买100万 ， 可能110万 ， 我就会说不可能这么做的 ， 他们说我不买100万 ， 我买90万 ， 剩下的这些股票大概就会有200万的价值 。

所以 ， 回购股票的这个数学其实很简单 ， 很多公司都有自己的回购计划 ， 他们说我们只需要支出这么多 。 我们想买XYZ的这些股票 ， 我们想买一个公司 ， 我们不管花多少都要去做这件事 。 我们买股票是需要在我们觉得它应该是在一个保守预估的内在价值之下来买的 。 内在价值不是一个特别的点 ， 可能是一个区间 ， 对我来说这个区间大概是10%左右 。 查理会觉得这个区间也在10% 。

有时我们的认知不一样 ， 但会比较接近 ， 查理有时会觉得比我想的要高一些 。 我们想要确保的是当我们要回购股票的时候 ， 这些没有卖股票的人会比回购前有更多的利益 。 这就是我们的原则 。 ”

颜艳春：巴菲特讲的是投资，我听到的是认知

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