颜艳春：巴菲特讲的是投资，我听到的是认知( 十 ) 原标题：颜艳

1.安全边际2.0：从捡烟屁股到长期价值投资

巴菲特师从本杰明·格雷厄姆，安全边际更多从1.0时代投资烟屁股股票，到后来和自己长期的战友芒格先生共同迭代了长期价值投资2.0时代，开创了伟大的篇章。

早年的巴菲特，只投资那些股价低于清算价值的股票，即烟屁股生意。后来，芒格告诉巴菲特，最好的投资是买那些贵得有道理的好公司，而不是一味的买便宜的公司。

今天我们看到投资喜诗糖果，可口可乐、亚马逊、苹果等，都是按照长期价值投资2.0这套思路来进行的，这是一次巴菲特投资史上最重大的进化。

他经常说；“在发现自己掉进坑里的时候，最重要的事情就是停止挖掘。如果你发现自己身处一艘不断漏水的船里，换一艘船所需的能量可能比填补漏洞所需的能量更有效率。 ”

2.能力圈2.0：从个人能力到团队能力

没有完美的人，但是组织可以让一群人互补，让一群人变得“完美” ，扩大能力圈的边界。

今天最令人惊奇的是居然有一个已经第三年来参加巴菲特股东大会的9岁，他问了一个很棒的问题，目前很多全球领先的公司都是科技公司，产生了很多有力平台，例如美国的亚马逊、谷歌、Facebook和亚马逊，以及中国的阿里巴巴和腾讯。

这些企业都有宽广的护城河、强劲的品牌和有实力的企业家领导。伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技平台公司？

巴菲特回答到：“那你现在应该已经致富了吧；我们伯克希尔的投资原则没有变化，有些公司已经丧失了护城河，有的公司未来会很有前景，我们会持续辨别这些有强劲护城河的公司，会拓展公司的信心圈（circleofconfidence），但也会待在自己的能力圈了。尽管这有时候会犯错误，但我和芒格不会冒然进入一个新领域，仅仅因为别人告诉我们要这么做。我们可能会雇佣10个完全专注于新领域的人来投资。 ”