原创论A股上市公司的底线( 九 ) 原标题：论A

2001年12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产价值高达498亿美元，成为当时美国历史上最大的破产企业。

2002年1月15日，由于公司股票交易价格在过去30个交易日中持续低于1美元，纽交所宣布安然公司退市，踢出道琼斯指数。公司CEO被判24年徒刑，罚款4500万美元。

与安然事件相关联的审计公司，成立于1913年的安达信，由于协助安然进行财务造假、包庇纵容、且事发后又销毁证据、妨碍司法调查，最终被判处罚款50万美元， 5年内禁止从事业务。随后公司员工数量从2.8万人下降到不足200人，关闭了在美国的九成分支机构。名存实亡。

涉案的美国三大投行遭到重罚，花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。

而二级市场安然公司的投资者通过集体诉讼获得了高达71.4亿美元的和解赔偿金。

不到半年的时间，从发现财务造假到破产退市，安然的神话破灭。安然的案例曾多次被列入教科书广为流传；而更值得学习的，是美国证券监管当局对违法者之调查处理之速度与严厉程度。

从制度经济学的角度，当市场上第一个犯法公司出现，如果这个公司得不到相应的处罚，那么其它公司就会跟风，最后劣币驱逐良币，法制沦为一句空话。

而对于中国股市，还有另一个命门，那就是往往需要靠游资来活跃市场。而游资所偏好的，正是那些市值低、盘子小的股票，往往是垃圾股甚至是有问题的股票。因此，造假的上市公司与热爱垃圾股的游资，臭味相投，沆瀣一气，横行市场，视中小投资者的利益如无物。

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