核心广告业务危机重重、成本持续上升，百度的未来在何方？( 三 ) 作者：英为财

百度移动App在3月份的日活用户达到1.74亿名，同比增长28% ，但要与微信10亿的日活竞争，百度在移动互联网市场下仍有很长的路要走。而且，像字节跳动之类的对手正在虎视眈眈，这必然会分散百度的广告收入。

成本持续上升，运营利润承压

“流量焦虑”之下，百度正花费巨额来支撑用户增长。财报显示，百度一季度内容成本同比增长47%至62亿元，除了爱奇艺的内容成本之外，增幅第二大的便是对百家号内容、百度信息流网络的投入。

此外，销售、总务和行政成本也同比增长93%至61亿元，远高于去年四季度的增速64% 。这主要与今年春节相关的渠道和推广营销支出增长相关。彭博情报分析师Vey-SernLing估计，与央视春节红包的合作耗费了百度19亿元。

然而，在内容平台相互隔离、竞争愈加激烈的背景下，百度产品差异性的缺乏导致用户获取支出效率低下，这给它的运营利润带来了更大的压力。一季度，百度运营亏损9.36亿元，去年一季度运营利润为46亿元；百度核心业务运营利润同比骤降81%至11亿元。调整后非GAAP运营利润正比下降93%；核心运营利润同比下降67% 。

在搜索引擎停滞不前的情况下，百度一直致力于部署无人驾驶汽车、智能化设备等领域。但这些项目尚未产生实质的盈利，尽管投行瑞银预计今年下半年Apollo智能汽车出货量会有所增加。

在这些项目盈利之前，百度迫切需要吸引年轻用户来重振广告收入的增长。百度也意识到其在搜索引擎方面的危机，百度高级副总裁、搜索公司总裁向海龙辞去职务也透露了这样一个信号，百度搜索公司正向移动生态方向转型。

分析师似乎预期最终百度能通过收入来源的多元化来实现增长， 74%的分析师仍对百度给予“买入”或同等评级。然而，市场是更加短视的。在周四盘后，百度的股价大跌近10% 。过去一年，该股跌幅累计达到了46% 。