人民币不存在大幅贬值基础——从国际收支角度看汇率（海通宏观姜( 十 ) 原标题：人民

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本文原始标题为：人民币不存在大幅贬值基础——从国际收支角度看汇率（海通宏观姜超、宋潇）---来源是：

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目前贸易摩擦导致对美国出口回落，但我国对其他国家的贸易活动并未受到影响。近期美国提高关税引发货币贬值预期主要就是因为担心商品贸易受其影响转顺为逆。加征关税以来，对美国出口确实出现明显回落。 2019年以来，随着抢出口效应的减退，我国对美国的出口同比增速多月为负，出口占比也下滑至16.4% 。但是，我国对其他国家的出口并没有受到太大影响，其中1-4月我国对欧盟和东盟的出口同比分别在8.3%和7.5% 。

尽管中长期顺差会逐步收窄，但短期经常项目仍将维持顺差。商品贸易的状况主要还是受到产业结构的影响，目前我国制造业仍然存在国际竞争力，这一点从对其他国家出口仍然不错就可以体现，短时间内我国全球制造业工厂的地位难以被动摇，这也决定了短期经常项目仍会维持顺差。但是，不可否认的是，随着我国产业结构的优化和居民收入水平的不断提升，未来商品贸易的顺差将进一步收窄，而服务贸易逆差还会扩大，但是这一过程都是随着产业升级缓慢进行的。同时，经常项目本身还具有汇率稳定器的作用。在汇率出现贬值时，商品和服务的出口相对价格会下降，从而促进海外需求；而商品和服务的进口价格会上升，抑制国内需求，进而增加经常项目顺差，并抵消汇率贬值压力。