国债超发，“缺钱”的美国还敢打仗吗？( 二 )

近10年美国债务规模一路向上，近几年增速有所下滑但即便美联储能够通过购买国债来增加货币发行，美国政府同样需要考虑债务上限和政府信誉问题， 2013-2018年包括奥巴马政府和特朗普政府面临几次政府停摆危机后，美国国债总数虽然不断攀升，但占GDP规模一直维持在103%-106%之间，硬是保持住稳定没有快速上涨。

2008年来美国国债占GDP比重快速上涨，最近几年企稳特朗普曾在2016年竞选时一度表示要实现8年内还清债务的目标，时间过去了四年， 2019年底美国当前债务超过23万亿美元，显然他的目标并不能实现，美国当前的做法除了不断发行货币延期债务之外，剩下就是打击挑战其老大地位的国家，维护其美元及军事国际霸权地位，同时不断提升国内全要素生产率，通过供给侧改革来化解债务。在信用货币时代，货币发行主要来自国家信用，最重要的是维护全世界对美元的信心而不是减少货币发行，早在1715年，约翰·劳通过发行纸币解决了法国国王路易十四国王的巨额国家债务（当时差不多是财政收入的14倍），已将如何通过信用货币解决债务危机的逻辑诠释的淋漓尽致！要知道8年后亚当·斯密才出生。三、美国很难轻易发动战争，但如果打仗对其短期经济影响不一定负面在有伊拉克战争前车之鉴的情况下，再考虑到伊朗较伊拉克更复杂的地形和更强的军事实力，美国很难跟伊朗全面开战，可能更多发生局部非对称战争。当然冲突不断升级的影响是多方面的，典型的包括伊朗袭击有美国权益的油田设施导致油价脉冲式上涨，同时对于政治方面包括美国选举、中国军事政策方面都会造成影响，在众多影响中，我们仅尝试分析短期内对经济及美元会有何影响。不妨拿美国参加1991年海湾战争及2003年伊拉克战争期间的数据做一个比较。实际上，无论是1990-1991 ，还是2003-2004 ，美国经济在战争后都是向上趋势， 1991年美国GDP同比增长3.3% ，随后1992年增速迅猛提升至5.9% ， 2003年美国GDP同比增长4.8% ， 2004年同比增长6.6% ，且随后两年都是上升趋势。在1990年8月～1991年2月科威特战争期间，影响最大的是美国国内私人投资总额增速，从1990年6月份1.01万亿美元下降到了1991年3月份0.92万亿美元，同比增速-8.5% ，当然对冲国内私人投资增速下降的，是政府消费支出和投资总额的增加，从1990年6月份1.23万亿美元上升到了1991年3月份1.28万亿美元，其中国防收入从1990年6月份4057亿美元上升到1991年6月份4187亿美元，同比快速增长3.2% ，随后增速又很快回落，科威特战争对于个人消费支出反倒没有太大影响。

科威特战争降低了个人投资，增加了政府支出和投资（增速）

科威特战争降低了个人投资，增加了政府支出和投资（增量） 2003年开始的伊拉克战争也并未损害美国经济，实际上对伊拉克的大规模军事行动是从2003年的3月20日到2003年的4月16日，但美军开始撤出伊拉克是2011年12月18日，战争发动后的2003-2004年，美国除了政府消费支出与投资总额同比增速略有下滑外，个人消费支出、国内私人投资总额及商品和服务净出口同比增速都在持续上行，这场战争消耗超过7600亿美元，在铲除萨达姆政权同时维护了美国霸权地位。现在在美国国内也有许多人反思伊拉克战争，认为令美国长期失血，战略重心走偏，代价巨大，但当时短期内美国人自己是看不出什么问题的。难以估算美国在如日中天的2003年是否有必要以这么大的代价来维护霸权，但值得注意的是， 2002年欧元正式流通。先撇开政治影响不谈，美国发动战争对经济的几个影响在于，第一会增加国防军费开支，从而增加政府消费与投资支出；第二战前受到抑制的个人消费支出、国内私人投资总额支出（或者说企业资本支出）在战后释放将使经济短期内受益；第三进一步增加美国对战后能源控制权，从而增强美债信用，维持美元霸权地位。正是这样的逻辑让美国有底气屡屡挑起争端——不服谁打谁，尽管今非昔比，当前逆全球化以及全球债务攀升的背景下，战争的环境可能跟前两次有很大不同，但这一逻辑没有变。所以单从美元霸权角度考虑，美国并不会从削减财政支出去考虑降低军费来偿还美债，相反会以更强的军事力量来维持全球对美债的信心——更何况依靠军事控局中东后能给美国带来能源方面的收益，单能源特许权的收益就会远远超过其军事开支，反而有利于增加美国财政资产，降低美国实际负债。这是在债务危机下，美国在经济供给侧改革不能成功后，唯一缓解债务危机的方案，我们不能不对此保持警惕。当然如果对伊朗行动失败，将可能损失全球对美国信心，从而影响美元霸权。