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「增长」金溢科技去年净利预增42倍 过度依赖ETC或阻碍业绩持续增长

「增长」金溢科技去年净利预增42倍 过度依赖ETC或阻碍业绩持续增长
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财联社（广东 ， 采访人员 徐学成）讯 ， 金溢科技（002869.SZ）1月19日晚间披露业绩预告 ， 受惠于国家大力推广ETC ， 公司预计去年净利润将实现最多42倍的增长 。 不过 ， 这也为公司2020年的业绩增长设置了一个较高的基数 ， 鉴于ETC设备需求在2019年集中释放 ， 已难提供更大的增量空间 ， 业务收入高度依赖ETC的金溢科技亟需找到新的业绩支撑点 。
根据金溢科技的预测 ， 2019年 ， 公司归母净利润将达到8.01亿元至9.42亿元 ， 同比2018年大增3,601.77%-4,252.61% 。
政策利好成为推动公司业绩实现大幅增长的最关键因素 。 金溢科技在公告中表示 ， 随着国家大力推动 ETC 电子标签的普及应用 ， 路侧天线和电子标签等ETC相关设备市场需求较上年同期大幅增长 ， 公司相关产品销售量同比大幅增加 ， 导致公司全年营业收入同比大幅增加 ， 净利润亦同比大幅增长 。
金溢科技的业绩爆发早有预兆 。 公司此前披露的2019年三季报显示 ， 公司仅去年第三季度就实现了3.43亿元的净利润 ， 同比增长近243倍 。 前9个月 ， 金溢科技营业收入亦同比增长2.7倍 。
2019年上半年开始 ， 国务院、交通部、发改委等多部门出台相关政策 ， 在全国范围内大力推广ETC设备的应用 。 从去年第三季度开始 ， ETC行业开始兑现业绩 ， 个股亦表现强势 。 去年第三季度 ， 金溢科技股价上涨近50% ， 万集科技（300552.SZ）上涨超过59% 。
ETC业务可谓是金溢科技业绩的"晴雨表" 。 2017年上市以来 ， 公司ETC相关产品贡献的营业收入均在98%以上 ， 其中 ， 高速公路ETC产品的占比均保持在95%左右 。 据财联社采访人员了解 ， 我国自2014年开始推行高速公路电子不停车收费联网工作 ， 事实上 ， 从2015年开始 ， ETC用户增长就已提速 。 金溢科技也是在2015年实现了7.52亿元的营业收入 ， 为业绩最顶峰 。
在国家层面推动下 ， 金溢科技高度集中于ETC相关产品的业务结构 ， 让公司充分享受了政策红利 ， 但也会因此为后续业绩增长埋下隐患 。 有市场分析人士认为 ， 公司2019年超过4.2倍的增长 ， 实际上为2020年的业绩设置了一个非常高的比较基准 。
根据有关部门的计划 ， 到去年12月底 ， 全国ETC用户数量要突破1.8亿 ， 高速公路收费站ETC全覆盖 ， ETC车道成为主要收费车道 ， 货车实现不停车收费 ， 高速公路不停车快捷收费率达到90%以上 。 按照这一计划 ， ETC相关产品的市场需求应该在去年年底就已经得到集中释放 ， 未来很难在给出足够的增量空间 。
【「增长」金溢科技去年净利预增42倍 过度依赖ETC或阻碍业绩持续增长】上述人士指出 ， 2019年基数过高 ， 单就业绩增长来看 ， 金溢科技2020年大幅"降速"恐怕会是大概率事件 。
【「增长」金溢科技去年净利预增42倍 过度依赖ETC或阻碍业绩持续增长】此外 ， 由于该类业务的客户以交通管理部门、高速公路公司为主 ， 在账期上也会给公司带来不小压力 。 数据显示 ， 虽然业绩大幅增长 ， 但截至2019第三季度 ， 金溢科技应收票据和应收账款分别同比增加了766.76%和75.11% 。 ETC业务的爆发式增长或许掩盖了公司在资金面的不少问题 ， 但如何优化业务结构 ， 以改变对ETC产品的过度依赖 ， 需要金溢科技尽快给出方案 。


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