扒5000家创业公司“死因”手把手教你烧光投资人钱( 二 )

创业这阵风刮得太快，在粗犷地按照行业观察时还不太明显，进一步细分后，风向的变幻莫测就显现出来。即使是扎堆“死亡” ，赛道的轮转也十分迅速。从2015到2017年，游戏开发商、综合电商和本地综合生活都是创业死亡赛道的大热门，但近两年却明显降温，热门度排名大幅下滑，取而代之的是借贷、理财和生鲜食品。所以，关于过往死亡赛道的总结，也并不能帮助我们发现2020的机会或者大坑。不过，抛开赛道的区隔，在创业公司的死亡原因中，还是有一些通性可以参考。创业公司都为何而死？众所周知的原因，近两年投资人变得更加谨慎，市场上的钱也紧张了许多。根据IT桔子的数据，自有记录来，机构的投资总额每年都在上涨。但在2019年出现了向下的拐点，机构投资总额第一次出现同比下跌，跌幅达21.8% 。一个公司走向结束，大多也都是跟没钱相关，但是大家把自己倒腾到没钱的手段，却各有不同。我们统计了5000家创业公司“死因” ，发现最容易导致企业死亡的原因在于商业模式匮乏，换言之，公司还没想好怎么赚钱。其次是市场伪需求和激烈的行业竞争，接下来才是业务调整和产品入场时机。还有一些死因，不是普遍现象，但可以让创业公司死得更快一些，比如说转型和烧钱。

总结来看，不管是没有想好赚钱方式、没有找准市场需求，还是市场竞争力不足……导致创业公司走向死亡的最主要原因，都是关于公司本身经营层面不合理的问题，它们大多指向一个结果——企业盈利困难。我们还注意到，近两年的创业公司主要死因发生了些许变化，政策监管与现金流断裂的贡献度，超过了行业竞争和业务调整。有5年投资行业从业经验的林枫告诉DT君：“这两年行情不好，我们从LP拿到的资金也很有限，所以投资都比较谨慎。一般情况下5年左右我们就要考虑退出，如果被投项目没办法被收购或者上市、一直没有变现的可能，我们就不太会继续跟进。一直烧钱，谁都吃不消。 ” 分行业来看，大家的死亡原因侧重有所不同，我们计算了每个行业的死亡原因相对于大盘的偏好度，发现了不同行业独特的“死亡导火索” 。相对于其他行业，金融行业死于政策监管、法律法规风险的比例更高；广告营销则更有可能死于转型问题；物流行业有别于其他行业的硬伤是不重视客户；硬件行业更需要考虑定价/成本问题；游戏行业则对团队能力有着较高的敏感性……

在资本比较宽松、投资者还愿意为粗放的生长模式买单时，这些问题并没有那么致命。但在寒潮来临时，市场与资本都没有那么多耐心来等待创业公司进行调整修正。显然，创业者正在遭遇一个越来越残酷的大环境。但是，我们从乐观的方面来看，对于市场来说，这或许是一件好事。现实是残酷的，但寒冬不一定是坏事 “寒冬通常是周期性的，每经历一次寒冬，就会焕然一新。 ”红杉资本中国基金合伙人周逵是这样评价寒冬的。我们认同“焕然一新”这个词。前面我们的种种分析都指明，创业者正在面临更加严苛的优胜劣汰，这意味着，踩着风口的投机者将会减少，真正的创新会备受青睐。喧嚣平息过后，理性与务实也会回归。著名风险投资人Paul Graham曾在《How Not To Die》一文里列举了导致创业公司死亡的系列原因，他写道：“一般说来，创业公司死亡，要么是没钱了，要么就是关键创始人逃跑了，而通常这两者是同时发生的。但在我看来，根本的原因是：他们意志消沉了。你很少会听到一家加班加点工作、吭哧吭哧推出新功能的创业公司会因为付不起账单而被ISP关停服务器的例子。 ” 也就是说，创新、努力、拼搏……都是抵抗死亡的良药。我们在《2019中国互联网消费生态大数据报告》中，为增长写下了一句断言：最有生命力的增长，往往孕育于貌似饱和的市场边缘，破土于重重困局的夹缝之间，爆发于能力天花板解锁的关键时刻。所以，我们也相信，尽管戳破泡沫会带来阵痛的副作用，但在大浪淘沙之后，真正的春天会到来。（应受访者要求，林枫为化名）