负债1400亿,跻身500强的恒力集团还能走多远?
推荐阅读
- 「江某」谁认识?泉州一男在泰国被抓!负债千万,曾是一公司执行董事
- 华夏银行违规放贷余波:男子莫名负债两千多万难维权
- 剁手一时爽,还款火葬场,当代负债青年图鉴
- 知名房企“爆雷”负债超9000亿,还被曝欠薪
- [三文鱼]高昂利息吃掉三文鱼利润 佳沃股份负债九成借钱“补血”
- [资产负债率]资产负债率逼近90% 云天化拟定增募资约21亿“解渴”
- 啤酒@重庆啤酒2.64亿加码产能背后 “放弃”研发 负债率居高不下
- 未来,房子是“财富”还是“负债”?
- 「年轻人」年轻人“负债累累”,是什么在“掏空”他们,背负了大量的债务?
- 美国负债23万亿,日本负债10万亿,中国什么情况?

所把持 。 但由于前些年国内PX产能落后 , 国内市场份额逐渐被韩国、日本及泰国等抢占 , 国内化纤产业的利润空间不断被压缩 。 2017年 , 下游产品PTA(对二甲苯酸)产能的狂飙突进 , 国内PX项目受审批影响及舆论压力 , 产能增长缓慢 , 跟不上速度 , PX项目的建设一度陷入低迷 。 据化纤行业年度报告 , 2017年国内PX产量为943.73万吨 , 进口量为1443.82万吨 , 出口量为3.50万吨 , 进口依存度高达60.56% 。 同时 , 国内PX产能由中石化、中石油和中海油把持 , “三桶油”的PX产能占比分别为35.39%、17.59%和6.82% , 具备一定的垄断性和稀缺性 。 聚酯产业链的大部分利润都被国外企业把持 , 恒力集团需要“看人脸色” 。 随着技术的突破 , 项目审批权开始下放至省 , 建设PX项目争夺利润势在必行 。 为了炼化一体化项目 , 获取化纤产业链的上游原材料PX的利润空间 , 包括恒力在内的化纤四巨头 , 纷纷斥巨资打造“神兵利器” , 抢夺这块蛋糕 。 4000万吨/年的浙江石化炼化一体化项目(荣盛占股51% , 桐昆占股20%)、800万吨/年的文莱炼化项目(恒逸占股70%)、2000万吨/年的大连长兴岛项目(恒力全股)等应声落地 。 三大基础能源的价格波动会对产业链下游产生不同程度的影响 , 尤其是化纤行业对油价十分敏感 。 2018年起 , 中东局势动荡、中美贸易摩擦、叙利亚地缘政治等 , 国际油价一直呈现波动上涨 。 再加上化纤行业集中化程度高 , 石油涨价的压力只能转移到下游集中度低的纺织企业 , 恒力集团旗下的纺织公司自然也受到牵连 。 恒力集团与沙特阿拉伯国家的合作就是为了牢牢把握住石油这一“杀手锏” 。 有石油 , 也就有了更多的议价空间 , 打通了“石油-PX-PTA-聚酯”产业链的恒力集团将不再受制于人 。 机遇和挑战总是并存 , 一旦马失前蹄 , 都有可能满盘皆输 。 恒力集团豪赌之中 , 平静的水面之下却暗藏隐患 。 由于化纤行业上、中、下游不同的周期性 , 利润第一时间无法回馈企业 , 真空期就出现了 。 以PTA为例 , 产能建设周期一般为两年左右 , 但是价格变化也会导致其呈现周期性波动 。 2009—2011年PTA行业盈利暴涨使得2011—2014年产能疯狂扩张 , 随后行业陷入产能过剩的状态 。 2015年以来产能扩张速度明显放缓 , 2018年更是无新增产能 。 依据目前化纤行业的巨大投入、三桶油等企业的加入 , PTA行业在2019下半年又出现新一轮产能投放 。 相较于化纤行业中游产业链的周期性 , 下游纺织服装却非周期性 。 两者之间的间歇 , 也让整个产业链利润传导出现起伏状态 。 争求行业龙头 , 自建产业链、独自高飞的恒力集团在这段利润真空期内只能举债为生 。 恒力集团虽然“家大业大” , 但在业内的盈利能力处于中游 , 获现能力一般 。 根据恒力集团2018年报显示 , 实现营业收入600.67亿元 , 同比增加26.51%;实现归属于上市公司股东的净利润33.23亿元 , 同比增加4.01% , 其业绩增速比之前大幅降低 。 恒力集团2019第一季度财报中 , 营业收入尽管实现了150.53亿元 , 然而归属上市公司股东的净利润却只有5.06亿 , 同比下滑了54.15% 。 在诸多企业纷纷建成炼化项目 , 恒力集团的盈利水平不仅影响到企业的还债能力 , 行业的利润空间也进一步被压缩 。 诸多分析人士认为 , 未来产业链的利润将会向下游PTA产业转移 , 并进一步转移到下游聚酯行业 , 从而达到新的利润分配平衡 。 恒力集团孤注一掷经营的PX产业将会成为老大难问题 。 恒力集团目前PTA产能660万吨 , 虽然位居行业前端 , 但现有聚酯产能220万吨 , 落后于竞争对手恒逸和桐昆 , 同时近两年国内的聚酯产能受到行业冲击 。 由于独立承担“2000万吨炼化项目” , 恒力集团的负债率大幅提升 。 根据恒力集团2019年半年报 , 企业负债率接近80% 。 同时 , 另一个数据也十分刺眼——上半年的财务费用高达10.16亿元 。 除此之外 , 在4月12日恒力股份公告称将恒力石化无限售流通股16000万股质押给西南证券 。 公告显示 , 质押完成后 , 恒力集团累计质押公司股份122620万股 , 占其所持有公司股份的81.66% , 占公司总股本的24.27% 。 一旦恒力集团在PX产能利润降低 , PTA、聚酯产业方面利润被拉开差距 , 盈利能力的天平可能就会发生倾斜 。 恒力集团孤注一掷的豪赌 , 换来的是乘风破浪的帆桨 , 还是开启企业危机的按钮 , 犹未可知 。 文章来源:本号原创 文章作者:一路向东</p>
<div class=)