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融资：再融资新规观察：上市公司“扎堆”调方案 需警冲动融资盲目并购

融资：再融资新规观察：上市公司“扎堆”调方案 需警冲动融资盲目并购
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财联社（广东 ， 采访人员 陈默）讯 ， 2月17日晚间 ， 新宙邦（300037.SZ）发布多条关于修订定增预案的公告 。 近年来新宙邦不断融资、扩产、并购 ， 导致公司资金链紧张、商誉激增等风险出现 。
和新宙邦一样 ， 融资新规发布以来 ， 多家上市公司调整融资方案 ， 其诉求不外乎下调定价、缩短锁定期 ， 以保证再融资项目尽快落地 。 相关人士对此表示 ， 再融资新规的出台 ， 旨在为企业创造更为宽松的融资环境 ， 亦不排除在疫情期间提振市场信心的考虑 。 但具体到操作层面 ， 仍需上市公司对自身财务状况作出合理评估 ， 切忌冲动融资、盲目并购 。
新宙邦六次修订再融资预案
2月17日 ， 新宙邦发布2018年创业板非公开发行A股股票预案（六次修订稿） 。 此次修订主要依据再融资新规作出调整 ， 以及更新本次非公开发行的审批情况、财务数据、摊薄即将回报的假设与测算数据 。 具体来看 ， 此次发行对象调整为不超过35名；发行价格调整为不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%；锁定期调整为自发行结束之日起6个月内不转让 。
新宙邦主营业务是新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务 ， 主要产品包括电容器化学品、锂电池化学品、有机氟化学品、半导体化学品四大系列 。 根据最新版非公开发行A股股票预案披露 ， 本次非公开发行股票数量不超过6,500万股（含6,500万股） ， 拟募集资金总额不超过11.4亿元 ， 其中5亿元投向海德福高性能氟材料项目（一期）、2亿元投向惠州宙邦三期项目、1亿元投向荆门锂电池材料及半导体化学品项目（一期） ， 剩余的3.4亿元用于补充流动资金 。
对此 ， 公司表示 ， 非公开发行完成后 ， 一方面 ， 募集资金投资项目将围绕公司目前的主营业务范围进一步延伸；另一方面 ， 将增强公司资金实力并可以适当的降低公司负债水平 。
财联社采访人员注意到 ， 此次为新宙邦第六次修改非公开发行股份 ， 这意味着过去1年多的时间里 ， 公司再融资方案一直未能落地 。 2月18日 ， 采访人员就此多次致电新宙邦 ， 但截至发稿未获回应 。
警惕冲动融资盲目并购
2月14日 ， 证监会发布再融资新规备受市场关注 ， 新规从定价、发行对象、锁定期间隔等多个维度 ， 大幅度降低了对A股再融资的监管要求 。 市场人士指出 ， 对于真正有再融资需求的公司而言 ， 募资难度降低意味着公司在定价、发行对象及增发时间等选择上更加灵活 。
新规发布后 ， 隆盛科技（300680.SZ）、元力股份（300174.SZ）、华平股份（300074.SZ）成为首批修改再融资预案的公司 ， 并于2月17日纷纷涨停开盘 。 截至2月18日 ， A股共有3家上市公司新发布定增预案 ， 分别是凯莱英（002821.SZ）、玲珑轮胎（601966.SH）、聚灿光电（300708.SZ） 。 光弘科技（300735.SZ）、凯普生物（300639.SZ）、神宇股份（300563.SZ）、三安光电（600703.SZ）等10家公司发布调整方案 ， 且涉及的条款均为调整发行价格的下限 ， 缩短锁定期以及增加发行对象的数量 。
从募集资金用途来看 ， 大部分公司都将资金用于生产扩建以及补充流动资金 。 譬如 ， 凯普生物拟募资不超过10.5亿元 ， 分别投向核酸分子诊断产品产业化项目、第三方医学实验室升级项目、核酸分子诊断产品研发项目、抗HPV药物研发项目以及补充运营资金；华平股拟非公开募资不超过6亿元 ， 分别投向智能车系统建设项目 。 更为注意的是 ， 还有上市公司再融资用于偿还旧债、补充流动资金 ， 聚灿光电拟募资不超过6.03亿元 ， 用于偿还银行贷款和补充流动资金 。
业内人士分析 ， 再融资的放宽 ， 不少企业会加速扩产 ， 但需要注意募投项目是否有真正扩产的需求 ， 若造成产能过剩 ， 或将拖累其业绩增长 。 该人士提示 ， 再融资方案 ， 还需根据自身需要合理评估 ， 切忌因为融资环境放松而冲动融资、盲目并购 。 不然 ， 由此引发的财务压力、商誉累积 ， 将导致上市公司"消化不良" 。
财联社采访人员注意到 ， 2014年底开始 ， 新宙邦通过持续并购、内扩产能 ， 实现业绩飞跃 。 数据显示 ， 公司固定资产总额由2015年的4.57亿元上升至2018年8.06亿元 ， 同期在建工程由0.93亿元上升至2.96亿元 。
【融资：再融资新规观察：上市公司“扎堆”调方案 需警冲动融资盲目并购】如此大规模的资产投入以及频繁并购 ， 需要不断投入资金来支撑 。 采访人员亦注意到 ， 除2009年首发上市融资外 ， 2015年新宙邦刚就进行两笔巨额融资 ， 募集金额合计高达5.13亿元 。 持续并购造成商誉不断累积 ， 截至2019年三季度 ， 公司账上商誉余额高达4.11亿元 ， 这或许将是公司未来业绩滑坡的最大隐患之一 。


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