专家：MLF利率下调，助力降成本、稳增长 2月17日

　　2月17日，央行发布公告，开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。值得注意的是， 1年期MLF中标利率为3.15% ，较上期下降10个基点。

　　受访专家认为， MLF利率的下调将为2月20日LPR利率下降开启空间，这对於降成本、稳增长具有积极意义。 “在当下疫情期间， MLF利率下调不仅有助於降低企业融资成本以应对疫情影响，而且在疫情结束後，经济进入恢复性增长时也会起到积极作用。 ”民生银行首席研究员温彬认为。

　　作为连接金融政策与实体企业的重要纽带，银行业金融机构在传导货币政策、引导企业融资成本下行方面发挥着重要作用。除“降价”之外，在抗击疫情的特殊时期，银行信贷“增量”“扩面”“提质”效果同样显着。

　　引导企业融资成本下行

　　“就目前的货币政策操作而言，主要目标是引导融资成本下行，这对於恢复市场信心起到了很好的作用。後续来看，流动性总量合理充裕，而优化流动性供给结构则更为关键。 ”国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时表示。

　　多数专家认为，目前，银行体系流动性合理充裕，本次MLF利率下降也符合市场广泛预期。 “改革後的新LPR按公开市场操作利率加点形成的方式报价，其中，公开市场操作利率主要指MLF利率。因此，在MLF利率下调後， 2月20日的LPR报价会随之下行，这将推动企业贷款利率下调。 ”曾刚认为， MLF利率下调是重要且及时的政策举措，将对实体经济降低融资成本产生更为直接的效果。

　　值得注意的是，要想真正实现企业融资成本的下降，银行负债端成本下降是关键。 MLF利率的下调会同时带动银行资产端成本和负债端成本下降，但二者下降幅度有所差异。

　　“一般来说， MLF利率下行对於银行负债端的影响不如资产端的影响明显且直接，虽然两端都会下降，但还是会在一定程度上导致银行净息差的收窄、收益承压。尽管目前来看，这种压力尚在银行可承受范围之内，但从中长期看，负债成本的进一步下行面临困难将制约LPR下降的幅度。 ”曾刚分析认为。

　　曾刚建议，应从更长时间维度考虑，在引导LPR逐步下行的同时，银行负债端成本如何进一步下行应予以重视，银行存款基准利率的调整，或可被纳入金融管理部门考虑的范畴。 “只有银行负债端成本进一步下行，才能够为企业融资成本降低创造更多空间。 ”不少业内人士也持相似观点。银行信贷“降价”不仅在疫情特殊时期对於“输血”重点企业具有重要作用，而且在未来对民营、小微企业的支援更具有积极意义。