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市场@A股后市如何演绎？十大券商这样看

财联社2月24日讯 ， A股在经历了前期"填坑"行情放量大涨后 ， 市场情绪火热 ， 沪深两市成交额连续3日突破万亿大关 。 对于后市 ， 中信证券认为本轮资金轮动或已接近尾声 ， 第二轮上涨将在二季度；中信建投建议若市场回调可择机加仓；中泰证券则认为结构性行情延续 ， 风格将更加极致 。
市场@A股后市如何演绎？十大券商这样看
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中信证券：本轮资金轮动接近尾声 第二轮上涨将在二季度
中信证券秦培景、杨灵修等人认为 ， 今年第一轮"填坑"行情的动能将趋于衰减 ， 而后市场将进入一段平和期；预计产业资本入场和基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动 。 市场短期仍有资金惯性流入和上行动能 ， 但由于当前政策着力点转向有序复工 ， 货币政策目标更重稳增长 ， 宏观流动性宽松已难超预期 。 本轮市场资金轮动也已接近尾声 ， 个人投资者入场仍是近期主要驱动 。 建议密切关注"填坑"行情结束的三大类信号 ， 包括复工和2月数据等基本面信号 ， 利率趋势等流动性信号 ， 以及交易量和风格分化等市场信号 。
安信证券：留心变化 基调仍是积极把握机会
在当前全球利率进一步下行环境下 ， A股具有配置吸引力的资产 。 从短期来看 ， 疫情蔓延势头在国内整体得到较好遏制 ， 制造业等部门复工进度有望加快 ， 但需警惕疫情在海外有扩散迹象 。 从市场面数据来看 ， 两融成交额占比为2017年4季度水平 ， 创业板上涨速度仅接近于2018年11月份水平 ， 显著低于2019年3月份 。 从相对估值来说 ， 创业板指/沪深300的相对估值相当于2013年下半年水平 ， 结合产业景气趋势与经济金融环境 ， 目前讨论风格切换 ， 依然为时尚早 。 近期行业重点关注：电子（半导体、苹果链等）、计算机（云计算等）、传媒（互联网、游戏等）、通信、医药（生物医药、医疗设备等）、互联网券商、新能源汽车（特斯拉产业链等）、军工、环保等 ， 指数重点关注：创业板50指数、创业板指数、中证500指数等 。 主题建议关注新基建（5G、工业互联网等）、WIFI6等 。
中信建投：若市场回调可择机加仓
中信建投策略团队研报指出 ， 如果短期市场出现回调 ， 投资者可以择机加仓 。 从行业配置上来看存在三条主线：第一 ， 随着企业逐渐复工 ， 此前需求被压缩的汽车、食品饮料、家电、餐饮旅游等消费行业将重新反弹 ， 需要加配；第二 ， 受益于资本市场改革与流动性充裕的券商板块；第三 ， 产业景气上行、流动性政策支撑的科技板块 ， 当前维持标配 。
中泰证券：结构性行情延续 风格将更加极致
社融数据超预期以及央行进一步降息充分说明了 ， 政策仍在逐步的放松 ， 仍然在预期的范围之内 。 先前 ， 再融资新规的修订 ， 这是我国资本市场市场化改革的一环 ， 符合预期 。 流动性宽松和资本市场改革 ， 这两者同时推升了市场的风险偏好 。 日韩疫情的爆发 ， 超出了市场的预期 ， 需要密切关注日韩疫情对我国的进出口等的影响 ， 建议重点关注国产替代的硬科技方面的材料、设备等领域 。 本轮市场行情是流动性宽松和市场风险偏好双轮驱动的行情；分母端行情还将继续延续 ， 权益市场将系统性提升估值 。 结构性机会更加清晰 ， 风格会更加极致 ， 两头分化会更加明显 ， 高弹性高成长板块仍将延续 ， 时代硬科技+世代新消费仍然是配置主线 。 券商受益于资本市场深化改革 ， 短期内也值得重点关注 。
方正证券：阶段性免减政策将为A股直接减负685亿
阶段性免减政策将为A股直接减负685亿 ， 提升2020年上半年净利润增速2.42个百分点 。 剔除异常公司后 ， 免减政策将提升成长板块2020年上半年净利润增速6.72% ， 提升的幅度明显好于其他板块 ， 尤其对国防军工、通信、计算机行业的净利润增速提升效果最大 ， 分别为13.75%、12.74%、8.48%；对周期板块的提升效果也相对较大 ， 整体提升4.59% ， 其中对建筑装饰、采掘行业提升效果较大 ， 均在6%以上；对消费板块提升效果比较一般 ， 整体将提升3.56% ， 其中对汽车、纺服、商贸的提升效果较好 ， 均在5%以上；对大金融板块的提升效果最弱 ， 整体仅能提升0.8% ， 且对非银金融、银行的提升幅度都不足1% 。
国泰君安：无需担忧情绪过热
【市场@A股后市如何演绎？十大券商这样看】产业资本维度 ， 大宗交易折价率偏高 ， 重要股东减持力度较大 ， 反映了场外资金对估值的担忧 。 但整体看当前市场情绪离过热仍有较大距离 。 结构性分化的局面下 ， 是场内资金向热点板块集中后结构性行情结束 ， 还是赚钱效应使市场热点扩散 ， 破局之处在于增量资金的入市意愿和规模 。 中短期看 ， 在保守的假设下 ， 银行理财、北上资金、新成立公募基金2020年有望合计贡献9000-10000亿元增量资金 。 建议配置高景气的科技行业 ， 及低估值的超跌传统行业优质标的 。 高景气维度 ， 市场风险偏好较高的背景下 ， 选择有潜力保持较高市场关注度的主题板块 。
兴业证券：精选中国战略发展方向的核心资产
A股短期顺"风"而行、围绕"政策组合拳"做交易 ， 中长期精选中国战略发展方向的核心资产 。 1）短期政策红利实施的过程 ， 资金面仍将保持宽松 ， 短期行情强势有望延续 ， 至少没有系统性风险 。 2）洗洗更健康 ， A股行情自春节之后持续上涨 ， 开始隐含不少的"水牛预期" ， 有可能会出现"倒春寒"式短期震荡 。 3）短期不追高 ， 而是以长打短 ， 按照中长期逻辑对价值股择时或者围绕成长股"择股" 。 随着无风险收益率走低及经济刺激政策落地 ， 传统行业核心资产对配置型资金的吸引力增强；新兴成长股性价比的关键在于选股、分辨先进制造业的核心资产的"含金量" 。


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