【PMI】企业复工率回升较快将推动3月份PMI改善
国家统计局最新发布的数据显示 ， 受新冠肺炎疫情冲击 ， 2020年2月份 ， 我国制造业采购经理指数（PMI）为35.7% ， 比上月下降14.3个百分点；非制造业商务活动指数为29.6% ， 比上月下降24.5个百分点；综合PMI产出指数为28.9% ， 比上月回落24.1个百分点 。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河预计 ， 随着当前企业复工率回升较快 ， 3月份我国PMI将会改善 。 为应对疫情冲击 ， 交通银行金融研究中心高级研究员刘学智建议 ， 宏观政策要加大稳增长力度 ， 且更需发挥财政政策作用 。 
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制造业生产全面放缓
内外需求显著走弱
受疫情防控停工停产影响 ， 2月份 ， 制造业生产全面放缓 。 构成制造业PMI的生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间五大分类指数全部降至40%以下 ， 其中最低的是生产指数 。 
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北京联盟小编注意到生产指数大幅下降23.5个百分点至27.8% ， 比受金融危机冲击的2008年最低点还要低7.7个百分点 。 刘学智表示 ， 在金融危机时期 ， 我国只是部分沿海地区的外向型企业受冲击较大 ， 而此次疫情蔓延呈全国性特征 。 截至2月20日 ， 15个城市的工人回返率只有25.6% ， 而往年春运后返工率普遍在80%以上 ， 导致复工企业普遍面临用工难问题 。
在需求方面 ， 中国民生银行研究院宏观分析师张雨陶表示 ， 新订单指数显著下降22.1个百分点至29.3% ， 跌至历史最低水平 ， 但下降幅度略小于生产指数 ， 表明生产在相当程度上受到了疫情防控措施影响 。 新出口订单指数大幅回落20个百分点至28.7% ， 与2008年11月的29%大致持平 。 而据刘学智判断 ， 疫情在全球的蔓延可能导致我国出口继续受到影响 。同时 ， 中小企业受冲击更大 。 张雨陶认为 ， 制造业大、中、小型企业PMI普遍回落至历史低位 ， 但中小型企业回落幅度较大型企业更为显著 ， 特别是小型企业PMI已连续17个月位于收缩区间 ， 与制造业企业复工率相印证 。 截至2月26日 ， 中小型制造业企业复工率为43.1% ， 仅为制造业大中型企业的一半左右 。值得注意的是 ， 保障基本民生的行业受影响相对较小 。 赵庆河解读称 ， 2月份 ， 制造业21个行业PMI均落入收缩区间 ， 但各行业受影响程度不同 。 其中 ， 化学纤维、通用设备、专用设备、汽车等行业PMI降至30%以下；在稳产保供政策支持下 ， 保障人民群众基本生活需求的农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业PMI保持在42%以上 ， 提供卫生健康与医疗保障的医药制造业PMI为39.7% ， 均高于制造业总体水平 ， 受影响相对较小 。
服务业和建筑业受疫情冲击大于制造业
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据统计 ， 2月份 ， 服务业商务活动指数为30.1% ， 比上月下降23个百分点；建筑业商务活动指数为26.6% ， 比上月下降33.1个百分点 。
一方面 ， 疫情导致春节假期消费骤降 ， 消费性和生产性服务业都受到较大影响 。 刘学智分析称 ， 本次疫情正好赶上春节假期 ， 给一年一度的传统消费旺季带来较大冲击 。 受冲击最严重的是餐饮、旅游、住宿、交通运输等相关消费领域 ， 交通运输、住宿餐饮、旅游、居民服务等人员聚集性较强的消费性服务行业商务活动指数均降至20%以下 。
赵庆河表示 ， 在调查的21个服务业行业中 ， 有19个行业的商务活动指数位于收缩区间 ， 但金融业商务活动指数为50.1% ， 继续保持在扩张区间 ， 对疫情防控和经济社会发展发挥了重要作用 。 电信、互联网软件行业商务活动指数虽有所回落 ， 但在云办公、在线教育和远程医疗等新业态新技术的支撑下 ， 明显好于服务业总体水平 ， 分别高于服务业商务活动指数13.2个和11.3个百分点 。
另一方面 ， 大量建筑项目处于停工状态 ， 节后复工缓慢 ， 导致建筑业生产经营活动显著放缓 。 积极政策带动基建投资有望保持正增长 ， 但受疫情影响 ， 大量基建项目难以开工 。 疫情导致房地产销售、开工都严重放缓 ， 部分中小房企面临资金链断裂风险 ， 当前房地产开发投资增速可能负增长 。 刘学智还认为 ， 在稳增长政策支持下 ， 土木工程建筑业业务活动预期指数为51.8% ， 保持在荣枯线以上 ， 表明相关企业对行业恢复发展有信心 。
生产所受负面影响正逐步减弱
宏观政策应加力稳增长
标题：【【PMI】企业复工率回升较快将推动3月份PMI改善】目前疫情得到初步遏制 ， 给生产带来的负面影响正在逐步减弱 ， 企业复工率回升较快 ， 市场信心稳步恢复 。 赵庆河介绍说 ， 采购经理调查显示 ， 3月底大中型企业复工率将升至90.8% ， 其中制造业为94.7% ， 分别比当前上升11.9个和9.1个百分点 。 近期针对疫情出台的减税降费、金融服务、租金减免、稳岗就业补助 ， 特别是支持中小微企业渡过难关等一系列政策措施逐步落实 ， 将有效纾解疫情给企业生产经营带来的困难 ， 进一步提振企业信心 ， 加快企业复工复产步伐 。整体而言 ， 张雨陶认为 ， 2月份PMI创历史新低 ， 疫情对非制造业的影响大于制造业 ， 对生产的影响大于需求 。 随着近期疫情得到进一步控制 ， 政策重心逐渐转向对冲疫情负面冲击和维持经济社会平稳运行 ， 人员流动和返程限制也将开始出现拐点 ， 在企业复工率不断提升、需求端居民消费和基建投资等因素逐步修复后 ， 3月份PMI有望明显反弹 ， 经济增长有望在二季度逐步恢复 。在刘学智看来 ， 下一步 ， 宏观政策必须更有为 ， 加大稳增长力度 ， 强化六稳举措 ， 减负、稳岗、扩就业并举 ， 确保实现经济社会发展目标任务 。 特别是财政政策应挑大梁 ， 在继续减税降费的同时 ， 要大力扩大财政支出来提升总需求 。 货币政策仍保持流动性合理充裕 ， 继续引导实体经济融资成本下行 。
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