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#我的第一部5G手机#华西证券评电信业务数据：行业增长要素切换 静待5G规模商用( 二 )


3）低估值 ， 基本面持续同比或环比改善：航天信息、海格通信、金卡智能、TCL科技等 。
二、2019年电信业务数据点评：行业增长要素逐渐切换 ， 静待5G规模商用
2.1、行业竞争趋缓电信业务收入持续改善 ， 固网数据等新业务收入占比持续提升
行业竞争趋缓 ， 电信业务收入增速环比持续改善：2019年电信业务收入累计完成1.31万亿元 ， 比上年增长0.8% 。 2019年9月份开始国内三大电信运营商普遍取消相关低价竞争销售策略 ， 行业收入增速持续5个月反弹 。
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固网数据等新业务占比持续提升 ， 电信业务收入新增长点：随着物联网、大数据、云计算、人工智能等新兴业务发展 ， 运营商凭借基础网络能力赋能行业 ， IDC、云计算等固定增值业务收入1371亿元 ， 比上年增长21.2% ， 逐渐成为电信行业发展新动力 。
另外IPTV等家庭用户端家庭宽带增值业务持续高速增长 ， 客厅数字经济持续成为运营商关注重点 ， IPTV（网络电视）业务收入294亿元 ， 比上年增长21.1% 。
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2.2、4G流量红利基本接近尾声 ， 移动互联网流量增速放缓 ， 企业短信竞争激烈
移动互联网DOU同比高速增长 ， 环比增长较为乏力：2019年 ， 移动互联网接入流量消费达1220亿GB ， 比上年增长71.6% ， 增速较上年收窄116.7百分点 。 2019年DOU达7.82GB ， 同比增长1.69倍 。
4G流量红利基本接近尾声：从环比数据看2019年移动互联网DOU环比增长较为乏力 ， 目前DOU维持稳定在8.5GB左右 ， 4G流量红利基本接近尾声 。
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企业短信业务量持续高速增长 ， 价值量大幅下降 ， 短信业务收入下滑明显：由于网络登录和用户身份认证等安全相关服务不断渗透 ， 2019年 ， 全国移动短信业务量比上年增长37.5%；但是移动短信业务收入完成392亿元 ， 与上年持平 ， 表明企业短信行业价格竞争持续激烈 ， 关注相关公司业绩风险 。
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2.3、基础设施：FDD及NB拉动新建4G基站 ， 光纤光缆新建近5年低点
4G扩容、FDD、NB-IoT等基站建设快速推进以及室内4G持续深度覆盖 ， 新增4G基站量历史高峰：2019年 ， 全国净增4G移动电话基站174万个 ， 4G基站总数达到544万个 。 预计带动4G基站主设备及射频侧相关上市公司业绩增长 。
随着FTTH投资放缓 ， 光纤光缆需求持续放缓：2019年 ， 新建光缆线路长度434万公里 ， 全国光缆线路总长度达4750万公里 ， 新增光纤光缆需求持续降低 。
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2.4、投资建议
（1）电信运营行业竞争逐渐改善 ， IDC、云计算等固网增值业务成电信业务收入环比持续向好关键要素：我们判断疫情期间在线办公、在线教育等线上活动增加 ， 2020年Q1电信业务收入预计将会持续改善 。 中长期随着5G建设加速以及5G业务市场规模化推广 ， 运营商成本及费用方面料有大幅增长 ， 盈利能力改善仍待跟踪 。
（2）IDC、云计算等固网增值业务快速增长 ， 运营商相关IT开支需求预计将会持续增长：重点关注运营商IDC采购、IT设备（服务器、交换机、路由器、防火墙等）等子行业 ， 相关受益标的包括：光环新网、紫光股份、新网锐捷、迪普科技、深信服等 。


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