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#美联储#美联储非常规降息 14家机构火线解读( 三 )


这一次美股连续暴跌 ， 预示着美股见顶的风险在加大 ， 美股有可能就此进入到调整期 ， 结束之前不断走牛的走势 。 从基本面的角度来看 ， 美国经济虽然还没有进入到衰退 ， 但是去年下半年已经出现三年期和十年期国债收益率倒挂 ， 这是经济陷入衰退的一个信号 。 本来美股去年就要见顶 ， 但是由于美联署在特朗普的施压之下 ， 进行了三次降息 ， 把美股刺激起来了 ， 美股才没有在去年见底了 ， 拖到了今年 。
现在美联储降息的空间已经不大了 ， 但由于美股暴跌 ， 会影响到11月份美国总统大选 ， 所以特朗普很着急 ， 不断对美联储主席鲍威尔施压 ， 要求再次降息来刺激股市 ， 现在美联储降息 ， 美股有望短期反弹 ， 但是创新高就比较困难了 ， 美股见顶的风险依然很大 。
中泰证券：中国降息周期继续 ， 利率有望创新低
当前美国大幅降息 ， 美债已突破历史低点 ， 中美利差有较大安全垫 ， 汇率短期内还不会成为我国货币宽松的主要牵制 。 往前看 ， 根据测算 ， 我国逆回购政策利率有望降至2.25%以下 ， 十年期国债利率有望降至2.6%以下 。 本次中国央行跟不跟随降息已经不重要 ， 因为中国的降息只是时间问题 。
对国内的金融资产并不悲观 。 疫情的到来增大了经济下行压力 ， 也加速了积极政策的推出步伐 ， 不仅没有打破资产配置的逻辑 ， 反而强化了资产配置逻辑 。 利率下行、流动性宽松仍是主要驱动力量 ， 尤其是成长方向的新经济资产 ， 以及债券、类债券的资产 ， 仍将是"资产荒"背景下的长期配置方向 。 随着地产调控政策的陆续放松 ， 结构性的龙头地产机会也会更加突显 。
新时代证券：中国政策空间打开 ， A股表现或许好于海外股市
中国政策空间打开 。 美联储宣布降息之后 ， 人民币对美元升值 ， 货币政策的空间进一步打开 ， 同时 ， 考虑到货币政策的滞后性 ， 中国政府可能进一步实施更加积极的财政政策 。
A股表现或许好于海外股市 。 中国疫情先于海外得到控制 ， 加上政策空间打开 ， 中国经济可能相对好于海外经济体 ， A股可能出现一定的避险特征 ， 表现或许会好于海外市场 。
债券收益率继续下降 。 美联储降息 ， 中国货币政策空间打开 ， 未来可能采取更加灵活的货币政策 。 中国债券收益率主要受货币政策影响 ， 只要货币政策事实上宽松 ， 债券收益率就可能继续下降 。
江海证券：美联储降息对中国金融市场利好
就国内而言 ， 虽然目前疫情确实得到了初步的缓和 ， 但还存在从海外输入型的风险 ， 也存在国内全面复工后的再度感染的风险 。 最新的PMI数据 ， 高频数据都显示可能短期内经济下滑的压力还是比市场此前估计的严重 。 因此 ， 海外的降息也打开了中国继续降息的空间 。
美联储降息利好国内的股市和债券 。 对股市而言 ， 虽然海外风险偏好并没有因为fed降息而改善 ， 但国内疫情缓和 ， 甚至国内疫情解决过程让海外资金对中国资产更有信心 ， 因此相比之下 ， 中国股市是全球的安全资产 。 此外 ， 节后股市先下跌后反弹 ， 成交量持续高位 ， 表明在目前资金宽松的情况下 ， 居民在股市上的配置热情已经被激发 。 最后 ， 美联储降息也会推升中国降息的预期 ， 也对股市有利 。
财富证券：中国央行3月跟随降息概率低
美联储降息有助于提振市场对全球第一大经济体经济增长的信心 ， 加上最近全球其他央行也采取降息措施 ， 整体上有助于全球市场信心的恢复 ， 有利于资产价格的稳定和金融风险的平抑 ， 当然也对国内A股构成利好 。
至于国内央行是否会跟随降息 ， 短期内概率低 。 因为前期央行针对疫情影响 ， 在流动性供给和利率水平能降低等方面出台了不少政策措施 ， 当前要做的是让政策落实到位 ， 并观察政策效果如何 ， 等3月份数据出来后再评估能否完成年内的统筹目标 ， 再决定是否降息 ， 所以3月份降息可能性较低 ， 除非有特殊情况 。
华创证券：人民币汇率稳定无忧 ， A股有避险属性
人民币汇率稳定无忧 。 外部来看 ， 美元短期破100担忧解除重回弱趋势；内部来看 ， 虽然一季度国内GDP陡降 ， 商品顺差有所缩窄或金融账户有所流出的担忧 ， 但暂停出境游给予了跨境资本流动一个4000亿左右的缓冲池（中国每季度服务逆差800亿美金 ， 旅行逆差占比8成达600亿美金左右 ， 等同于约4000亿人民币） ， 因此一季度汇率的跨境资本流动基本面反而是稳健的 ， 汇率无贬值之忧 ， 但经济受损背景下 ， 决策层或也难容忍大幅度升值 ， 整体平稳波动在6.9-7区间为主 。
国内股市而言 ， 由于我国疫情先发先控+资产价格先调+货币政策有足够空间的安全感 ， 虽然A股在全球角度是风险资产的属性 ， 但这次跌幅大概率会小于美股 ， 有望第一次接近"避险资产" 属性 。
山西证券：美股强弩之末 ， 人民币资产或成避险天堂
降息之下全球资产迎来短期流动性回补 ， 美股可能出现DCF分母端修复的反弹 ， 但是从中期来看 ， 美股超长牛市已经终结 ， 美联储降息无法持续扭转美股颓势 。
在美联储宣布降息后 ， 离岸人民币兑美元汇率大幅升值 ， 市场已经很清晰认识到人民币资产将成为目前市场上难得的避险天堂 。 中国将成为首先从这场疫情中恢复的经济体 。 对照之下 ， 部分发达国家 ， 如美国、韩国、意大利在本次疫情应对能力极差 ， 疫情在上述地区长期流行概率较高 ， 对经济的冲击时间将更长 。 我国疫情的控制能力将成为A股的胜负手 ， 在全球权益浪潮褪去的当下A股虽受冲击但终会脱颖而出 ， 傲雪独开 。


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