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接连被超越，百度其实输在“市场预期”

接连被超越，百度其实输在“市场预期”
导语：左右中概股市值的基础是互联网公司的用户数和货币化能力 ， 更重要的是市场对这家公司未来预期的一种定价 。 或许 ， 已经不再与亏损额等指标强挂钩了 。 百度不缺用户数也不缺利润 ， 甚至来自互联网服务的收入依然维持在千亿元以上 ， 但由于输给了“市场预期” ， 所以市值接连被后起之秀们超越……疫情后的第一波财报来了 。美股大跌 ， 很多人想看看互联网公司又有什么新行情 。 结果没看到什么不一样 ， 又在新闻资讯中看到了熟悉的身影：京东/网易/拼多多市值超百度 。 去年以来 ， 这样的新闻隔三岔五出现 ， 让人怀疑这些公司是不是商量好了 ， 组团儿来黑百度 。类似“百度跌出BAT”的论调已经不新鲜 。 这家曾经的中国第一大互联网公司 ， 是怎么一步步跌下神坛的？百度还有翻盘的机会吗？在问这些问题之前 ， 还需要确认：百度掉队 ， 意思是它不如小巨头了？还是说它不赚钱了 ， 又或者没有希望？事实上 ， 全国互联网服务年营收破千亿的上市互联网公司 ， 中国还只有百度、腾讯和阿里三家 。百度之所以被后来者“碰瓷” ， 是因为作为老牌互联网公司 ， 它并有达到市场预期 。 虽然营收大盘还很稳 ， 但由于错过移动互联网红利期 ， 苦心布局的新技术还在“等风来” ， 百度缺少一个新故事 。 人们只看到它已有的领土在缩小 ， 却不知道它辛苦拓荒的地皮 ， 有没有价值 。左右中概股市值的基础是互联网公司的用户数和货币化能力 ， 更重要的是市场对这家公司未来预期的一种定价 。 或许 ， 已经不再与亏损额等指标强挂钩了 。 从百度发布的最新财报来看 ， 百度并不缺用户数也不缺利润 ， 甚至来自于互联网服务的全年总收入依然是千亿元以上的三家之一（另外两家是腾讯和阿里） ， 但由于输给了“市场预期” ， 所以市值接连被后起之秀们超越 。正如马化腾所说 ， 可能你什么错都没有 ， 错就错在自己老了 。 输给预期、输给自己的百度 ， 其实大可不必有市值焦虑 。频频被“碰瓷” ， 百度市值过山车曾有媒体统计2010年以来 ， 中国互联网公司市值的变化 。2011年是百度的巅峰期 。 那一年原本是腾讯的天下 ， 3Q大战闹得沸沸扬扬 。 结果谷歌突然退出市场 ， 让出其在搜索市场近五分之一的份额 。 百度市值升至400亿美元以上 ， 荣登中国互联网市值第一的宝座 。繁荣之下 ， 暗藏危机 。 2012年 ， 微信接棒QQ拯救迟暮的腾讯 ， 至此拉开和百度的差距 。 老大的位置丢了 ， 但老二的位置还很稳 。 百度市值依然一路飙升 ， 从“团购大战”中活下来的美团 ， 刚成立的滴滴和头条 ， 还是小弟 。接下来是电商大年 。 2014年阿里赴美上市 ， 市值为腾讯的两倍 。 人们开始用“BAT”来形容百度、阿里和腾讯三家公司 。 BAT分别代表“人和信息”“人和商品”“人和人”的连接 ， 完成了中国互联网基础设施的建设 。 第四的位置 ， 则给了垂直电商京东 。当然 ， 百度市值依旧是京东的两倍还多 。 500亿美元的高峰 ， 只有三家公司相互缠斗——只不过 ， 阿里腾讯已经奔着2000亿美元去 ， 百度却停在了600亿美元 。 市面上开始有“三国杀变美苏争霸 ， BAT变AT”的说法 。 2016年魏则西事件 ， 百度市值再度下降 。好在2017年 ， 百度提出All in AI的战略 。 除了要守住已有的搜索广告业务 ， 还要大力发展信息流、无人驾驶等业务 。 今日头条把算法带向一个新高度 ， 人们惊讶于少年头条的冲劲 ， 更相信中年百度的实力 。 毕竟有陆奇带队 ， 百度的工程师 ， 还是互联网人才市场的香饽饽 。这一年 ， 百度市值达到800亿美元 ， 随后开始走下坡路 。 今日头条、美团、京东等小巨头频频碰瓷百度 ， 轮番坐镇“中国互联网公司市值第三”的宝座 。接连被超越，百度其实输在“市场预期”
首先插刀的是字节跳动 。 张一鸣带着“短视频三宝”参战 。 表面看来 ， 媒体业务动了腾讯的蛋糕 ， 那一年“头腾大战”硝烟四起 ， 成为人们茶余饭后的谈资 。 但分析竞争格局 ， 不是看产品有多像 ， 而是看人群有多像——更直白点 ， 赚的是不是一笔钱 。 实际上 ， 推荐广告侵蚀搜索广告的地盘 ， 字节跳动抢的是百度的饭碗 。头条估值直接到了750亿美元 ， 但毕竟还没真正上市 。 直到2019年 ， 百度市值跌到400亿美元以下 。 自此 ， 百度彻底丢掉“互联网老三”的帽子 。 每到财报季 ， 人们会看到一连串相似的新闻 ， 今天是“滴滴超百度” ， 明天是“美团超百度” ， 后天是“京东超百度” ， 大后天是“拼多多超百度” 。这些被视为超越百度的公司 ， 都有一个共同点：搭上了移动互联网的列车 。从数据看 ， 百度真的没落了吗？包括TMD在内的互联网小巨头 ， 都是把人们的线下行为搬到了手机上 。比如 ， 美团在“团购大战”中获胜后 ， 发现虽然用户有到店消费的需求 ， 但更常态化的操作其实是网上订餐 。 因此 ， 当发现饿了么还有未覆盖的市场时 ， 美团果断杀入外卖市场 ， 抓住了移动互联网这张牌 。同样 ， 智能手机和电商高速发展的日子里 ， 京东抓住机会做了个移动版数码商城 。 拼多多虽然赶了个晚集 ， 但找到拼购和性价比的路子 ， 农村包围城市 。 至于滴滴 ， 干脆开启了手机打车的先例 ， 直接冲向传统出行市场 。它们的崛起 ， 会对百度产生冲击吗？其实并不大 。一方面 ， 移动互联网发展很快 ， 但回归到数字上 ， 外卖占餐饮市场的比重不到10% ， 电商占社会零售总额的比例也只有20% 。 另一方面 ， 退一万步说 ， 这些小巨头和百度并不在一个赛道 ， 百度的核心营收还是在线广告 ， 未来要打的牌是人工智能 。据中国产业信息网消息 ， 中国在线广告市场规模还在增长 ， 预计2020年将增加26.6% ， 并有望在2021年接近万亿水平 。 从构成上看 ， 信息流和电商广告分别占30% ， 搜索广告占17% 。 百度能吃到的份额 ， 是部分信息流广告 ， 以及几乎全部的搜索广告 。


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