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「环球老虎财经」业绩“失速”后信维通信定增30亿“押宝”5G，股价6年涨幅近10倍( 二 )


在完成对莱尔德的收购后 ， 信维通信还对其中高层进行了大换血 。 不过 ， 一系列的整合使2013年信维通信莱尔德产能还未释放的情况下 ， 毛利率进一步下降至18.19% 。
这场收购的意义在于 ， 通过收购能快速获得品牌手机厂商的供应商资质 ， 彼时北京莱尔德的主要客户有诺基亚、摩托罗拉、索尼爱立信、LG等国际知名手机品牌 。
2014年 ， 凭借这笔收购 ， 信维通信得以成功进入苹果、三星等手机巨头的供应链 ， 成为多家国际大客户的核心供应商 。
2014年信维通信也实现了扭亏为盈 。 2014-2016年 ， 其营业总收入从8.08亿元增加至24.13亿元 ， 归母净利润由0.63亿元增加至5.32亿元 ， 营收及归母净利润年均复合增长率分别为73%及191% 。
不过 ， 这也造成了信维通信开始对大客户较为依赖 ， 2014年-2016年 ， 公司前五名客户的销售额占比均在70%之上 。 与此同时 ， 2014-2016年 ， 信维通信应收账款由2.34亿元增加至11.24亿元 ， 年均复合增长率为119% ， 明显高于公司营收增速 。
随后 ， 2015年 ， 信维通信开启了其多元化布局 。 在发展射频及天线业务的基础上 ， 信维通信继续扩大外延并购范围 ， 接连收购了亚力盛连接器公司、艾利门特、上海光纤新材料 ， 并入股德清华莹等 ， 围绕着射频前端业务做一系列布局 。
2016年进入无线充电领域 ， 2017年进入声学 ， 2018年进入SAW滤波器 。 使得其实现了以射频和天线业务为起点向利润更高的多元业务发展的转向 。
一系列的并购 ， 也使得信维通信的股价一骑绝尘 ， 从最低点的1.82元/股上涨至2017年11月的60.92元/股 。 2014年至今 ， 其股价6年翻了10倍 。
目前 ， 信维通信产品分为四大类 ， 即射频及天线、隔离器件、线缆及连接器、声学及其他 ， 营收占比分别约为55%、29%、13%、2% 。 2018年信维通信对大客户的依赖有所降低 ， 公司前五名客户的销售占比降至36.01% 。
无线充电
2014—2018年 ， 公司净利润分别为6309万元、2.21亿元、5.32亿元、8.89亿元、9.88亿元 。 据2019年业绩快报 ， 2019年公司净利润为10.16亿元 ， 达到上市以来巅峰 。
不过 ， 不难发现 ， 信维通信的利润增速放缓明显 。 2019年的净利同比增速仅为3% ， 这一数据在2018年为15.21% 。 另外 ， 与2017年、2018年营收增速分别为42.35%、37%相比 ， 信维通信2019年的营收为51亿元 ， 增速降为9.08% 。
下游行业智能手机出货量2018年大幅减少 ， 再加上5G通信技术对射频元器件的更高要求 ， 在4G向5G切换的节点上 ， 信维通信也承受着压力 。
为了抢占5G市场 ， 信维通信2019年上半年研发投入达到1.77亿元 ， 占营收比9.06% ， 较去年同期有大幅提高 。 据2019年业绩快报 ， 公司2019年整体研发投入占营收的比例超过8% 。
2017-2019年 ， 信维通信大幅增加资本支出 ， 用于新建越南、常州基地 ， 购买生产设备和扩增产能 。 此次定增的30亿元 ， 也对5G天线及天线组件项目与无线充电模组项目进行加码 。
另外 ， 除了加码5G ， 无线充电业务被信维通信看作是新的利润增长点 。
根据AlliedMarketResearch的研究数据看 ， 无线充电市场的增长速度在未来的8年中的CAGR将会达到38.7% ， 而其中消费电子和汽车则是占据了市场的主要份额 。
为了应对无线充电市场的需求 ， 2018年10月 ， 信维通信发布公告 ， 拟以不超过6亿元的自有资金加大对无线充电业务设备等固定资产的投资 ， 进一步提升公司在无线充电领域的核心竞争力 。
目前 ， 信维通信接收端以手机为主 ， 发射端以车载无线充电为突破口 ， 在无线充电业务上从材料到模组进行布局


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