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『格隆汇』极光（JG）：SaaS广告模式转型见效，Q4毛利率大幅提升，亏损收窄


2020年3月5日 ， 中国领先的移动开发者服务提供商极光（NASDAQ：JG）公布了截至2019年12月31日第四季度及2019年全年未经审计的财报 。
一、收入分析：2019 年营收同比增长27%， 四季度SaaS 收入大幅攀升
财报显示 ， 极光2019年的总营业收入为9.065亿元人民币 ， 同比增长27% 。 其中第四季度的营业收入为1.828亿元人民币 ， 同比下降19% ， 环比下降10% 。
『格隆汇』极光（JG）：SaaS广告模式转型见效，Q4毛利率大幅提升，亏损收窄
本文插图
『格隆汇』极光（JG）：SaaS广告模式转型见效，Q4毛利率大幅提升，亏损收窄
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聚焦于开发者服务的极光主要有三个收入来源 ， 分别为开发者服务、精准营销和SaaS产品 。 虽然精准营销是极光最主要的营业收入来源 ， 但开发者服务和SaaS产品表现出了更高的成长性 ， 并贡献了最主要的毛利 。 目前公司已基本摆脱对广告的依赖 ， 转型成以SaaS业务为主的SaaS公司 。 2019年第四季度 ， 极光SaaS特色的开发者服务和SaaS产品的总收入达到6240万元人民币 ， 同比增长46.2% 。
1、开发者服务
开发者服务是公司几个业务中最大的亮点 ， 它已经成为极光三大业务线中毛利贡献最大的业务 。 2019年第四季度 ， 极光来自于开发者服务收入的大幅攀升 ， 从2018年同期的1740万元人民币增长91%至3320万元人民币 。 这主要得益于公司的客户数量由2018年同期的1265增至1644 ， 同时公司的每客户平均收入(ARPU)增长了47% 。
2、精准营销
由于2019年第四季度中国宏观经济环境疲软的溢出效应及监管政策收紧对某些行业造成不利影响 ， 2019年第四季度 ， 极光的精准营销业务收入同比下34% ， 环比下降18%至1.204亿元人民币 。
据极光所表示 ， 尽管宏观经济存在若干不利因素 ， 但公司坚持以高度审慎的态度对新客户进行严格甄选 。 这导致极光舍弃了许多客户 ， 因其不符合公司内部严格的获新客筛选标准 。 由此不难理解为什么极光第四季度的精准营销客户数出现下降 。
值得注意的是 ， 极光正在逐步从传统的精准营销模式转向以软件即服务(SaaS)为基础的新广告模式 ， 这也是公司第四季度精准营销收入减少的重要原因 。 作为硬币的另一面 ， 该收入模式的转变已给极光带来环比广告毛利及毛利率上的提升 。
3、SaaS产品
极光的SaaS产品涵盖金融风控、市场洞察以及商业地理服务(极光iZone) ， 该类产品收入持续稳步增长 ， 2019年第四季度 ， 来自SaaS产品营业收入达2920万元人民币 ， 同比增长15% 。 这主要得益于付费用户数量5%的稳步同比增长 ， 以及每客户平均收入(ARPU)同比10%的持续提升 。
二、利润分析：毛利率大幅提升 ， 经调整净亏损收窄
财报显示 ， 2019年极光的毛利润2.567亿元人民币 ， 同比增长30%；净亏损为1.100亿元人民币；非公认会计准则下 ， 极光经调整的净亏损为7375万元人民币 ， 经调整的息税折旧摊销前利润为-2980万元人民币 。
2019年极光经调整的净亏损有收窄的迹象 。 数据显示 ， 第四季度公司经调整的息税折旧摊销前利润为-890万元人民币 ， 与第三季度的-2600万元人民币相比 ， 亏损有明显收窄 。
2019年全年极光的营收成本为6.497亿元人民币 ， 同比增长26% ， 主要是因为媒体资源采购成本、短信成本、以及带宽和云成本增加 。 其中 ， 第四季度的营收成本为1.225亿元人民币 ， 同比下降25% ， 环比下降16% 。 可以看到 ， 虽然极光2019年第四季度的收入有所下降 ， 但是营业成本下降幅度更大 ， 反映出公司的成本结构有所改善 。
2019年第四季度 ， 极光总运营费用为1.033亿元人民币 ， 同比增长19% ， 环比下降7% 。 其中研发费用为4395万元人民币 ， 同比增长7%；销售及市场推广费用为3051万元人民币 ， 同比增长48%；管理费用为2882万元人民币 ， 同比增长15% 。


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