「红刊财经」京东未来市值仍有想象空间，中国电商巨头各有独特性( 二 )
自建仓储物流 ， 更直接改善的是用户的体验 。 “多快好省”是线上消费体验的核心 ， 而“快”已经成为京东的实际优势 ， 并且同行很难赶超 。 这一点几乎不需要过多论述 ， 因为各位读者本身便是消费者 ， 足以感知京东物流带来的“差异化” 。 笔者认为 ， 面对线上零售最本质的三个问题 ， 京东自建的仓储物流或许是成本、效率的最优解 ， 而更重要的是 ， 这也大幅提升了用户体验 ， 这也构成了京东最根本的竞争优势 。
京东未来市值仍有想象空间
根据笔者的观察 ， 部分投资阿里、拼多多的投资者对京东存在些许偏见 ， 但在笔者看来 ， 中国的电商三巨头是各有利基的：京东的利基在于家电3C业务 ， 以及追求差异化物流服务的用户；阿里的利基在于多品类（尤其是高毛利品类） ， 以及牢不可破的女性市场；拼多多的利基在于下沉市场 ， 以及低附加值品类 。
不过 ， 可以肯定的是 ， 阿里、京东、拼多多都不满足于各自的利基市场 ， 分别向别人的领地延伸着 ， 这时 ， 偶尔也会发生一些诡异的事情 ， 比如“二选一” 。 笔者认为 ， 这对发起者来说无疑是短期有利、长期有害的行为 。 因为 ， 现阶段的电商竞争 ， 已经远远不是单个企业的竞争 ， 而是整条供应链和产业链的竞争 ， 在这种情况下 ， 龙头电商作为商品流通环节中的主导者 ， 必然要不断增强与供应商和品牌商的稳定性 ， 去适当反哺供应商、品牌商、制造商 ， 而不是反过来 ， 这样才能保证商业模式的持续性 。
就管理层而言 ， 不管是主动还是被动的 ， 京东的明星董事长刘强东开始“做减法”：更专注经营、开始关注企业的授权和分利机制以及不再去达沃斯了 。 在笔者看来 ， 这些是公司治理边际改善的信号 。
【「红刊财经」京东未来市值仍有想象空间，中国电商巨头各有独特性】对于未来 ， 笔者认为 ， 目前中国社会零售总额距离超越美国 ， 仅一步之遥 ， 而中国线上消费的渗透率依旧在快速提高 ， 在这样的背景之下 ， 京东成为世界范围内规模名列前茅的零售商 ， 是可以期待的 。 并且 ， 长期来看 ， 受益于成本、效率的改善 ， 以及逐渐消灭中间商环节 ， 京东自营的远期利润率会超越线下零售商的水平 。 第三方平台方面 ， 伴随着用户的增长（尤其是高质量用户） ， 京东有望继续扩大变现的基础 ， 叠加良好的变现效率（综合货币化率） ， 未来的线上“商业地产”龙头企业中 ， 也会有京东的一大块份额 。 总的来说 ， 电商行业依旧是一个难得的中高速增长、竞争格局明朗的领域 。 而对于京东来说 ， 即便当前市值已经来到600多亿美元 ， 这家公司依旧存在着很好的可能性 。 ■（本文作者系职业投资人 ， 其持有京东多头头寸）
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