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「驱动中国」2019全年营收、净利润双增长，丘钛科技离“行业第一”还有多远


3月9日 ， 丘钛科技公布了其2019年度的业绩报告 。 数据显示 ， 截止2019年12月31日 ， 丘钛科技全年营收达约131.7亿元人民币 ， 同比增长61.9% ， 超出市场预期的126.2亿元；纯利5.42亿元 ， 同比增3666.7% ， 同样超出市场预期 。
从核心数据来看 ， 丘钛科技算的上是交出了一份亮眼成绩单 ， 不过 ， 财报公布后并未推动股价上涨 ， 反而 ， 受目前宏观经济方面的影响 ， 股价出现暴跌 ， 截止9日收盘跌幅达4.91% 。 截至发稿 ， 报11.2港元 ， 涨0.9% 。
「驱动中国」2019全年营收、净利润双增长，丘钛科技离“行业第一”还有多远
本文插图
作为国内领先的摄像头模组及指纹识别模组制造商 ， 经过多年的摸爬滚打 ， 目前已跃居至行业内头部位置 。据2019年10月摄像头模组出货量排行榜显示 ， 丘钛科技出货量位居国内行业第三 。 长远来看 ， 处于头部位置的丘钛科技还将收益于5G商用的加速发展 。
不过 ， 我们仍然要注意到 ， 丘钛科技面临的一些挑战 。 虽然这一季度业绩超预期 ， 但自身毛利率占比仍处于低位 ， 同时 ， 在市场竞争方面 ， 仍需要同一线阵营的舜宇、欧菲光争夺市场份额 。 此外 ， 受眼下正在全球蔓延开来的疫情影响 ， 将影响产业链中的手机出货量 ， 短期内丘钛科技的业绩也会受到一定的影响 。 未来丘钛科技还能有多大的增长空间？能否再向一线阵营迈进一步？通过这份财报 ， 我们或许可以了解到一些价值点 。
营收净利润强劲增长 “扩大销售规模”战略成效显著
从营收来看 ， 丘钛科技可以在过去的一年里实现同比增长61.9%至131.7亿元人民币 ， 主要归咎于主营的摄像头模组产品销量较去年大幅增长约53.9% ， 其中一千万像素及以上摄像头模组产品出货数量占比达到约53.8% ， 平均销售单价同比提升约6.9% 。 指纹识别模组产品销售数量虽然同比减少约5.2% ， 但指纹识别模组产品的平均销售单价同比大幅增长约58.2% ， 使得此部分收入同比增长约50.6% 。
毛利润方面 ， 丘钛科技2019年的毛利润为11.8亿元 ， 较上期同比鸡泽鞥234.1% ， 受此影响 ， 毛利率提高4.7个百分点至9% 。 毛利率的提升主要受摄像头模组产能规模及销量大幅提升、生产自动化升级改造、人工成本下降等因素影响 。 从而促使丘钛科技2019年的净利润增长366.7%达到约5.42亿元 。
通过这些数据 ， 我们看出丘钛科技在2019年采取的“扩大销售规模”的核心战略”落地得以实现 ， 销量及营收双双实现大幅度正增长 。 对下一财年的业绩展望也表现出乐观的态势 。
丘钛科技预计在2020年 ， 摄像头模组出货数量较上年度同比增长不低于20% ， 其中一千万像素及以上摄像头模组出货数量佔比不低于60% ， 而三千二百万像素及以上摄像头模组出货数量佔比不低于25% ， 并于2020年底前逐步将摄像头模组产能扩充至不低于每月6000万颗
结合看来 ， 丘钛科技2019年的财务报告表现不错 ， 直接说明其扩大销量的核心战略正在发挥积极的市场效应 。 但丘钛科技也并不是没有挑战 ， 在这份亮眼的财报背后 ， 也暗藏了隐忧 。 同时 ， 随着疫情在全球范围内的蔓延 ， 也给丘钛科技带来了一些不确定的影响 。
毛利润劲升234.1% 但毛利率占比改善并不值得乐观
在最新财报中 ， 丘钛科技的毛利同比增长了234.1%， 虽然受摄像头模组产能规模及销量大幅提升、生产自动化升级改造、人工成本下降等因素的影响 ， 毛利率同比提升了4.7个百分点至9% ， 单看这一数据确实利好 ， 但与往期财报结合来看 ， 却并不见得有多乐观了 。
拿2019年上半年来讲 ， 丘钛科技的毛利润增长了9.6倍 ， 但毛利率却仅有8.2% ， 这还是同比提升7个百分点的结果 。 2019年度的毛利率同样是在毛利润大幅增长的背景下 ， 仅达9% 。 要知道 ， 丘钛科技的毛利率和净利率水平 ， 实际上从2014年开始便开始逐渐下滑 。 虽然2019年的毛利率相较于2018年的4.3%而言有所增长 ， 但这并不能说服市场相信这会是一个可持续的装态 。 从过去的这一情况来看 ， 再次出现低毛利率的状况也并不是不可能 。


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