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「时代周报」国盛智科IPO诊断报告：核心零部件存断供风险


时代商学院研究员 陈鑫鑫
本篇IPO诊断报告聚焦南通国盛智能科技集团股份有限公司（简称“国盛智科”） 。 南通国盛是国内知名的金属切削类中高档数控机床以及智能自动化生产线提供商 。
「时代周报」国盛智科IPO诊断报告：核心零部件存断供风险
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【企业档案】
国盛智科自1996年成立初期以从事钣金加工起步 ， 产品线逐渐拓展到数控立式加工中心、高速龙门加工中心、卧式镗铣床、数控车床、五轴联动加工中心等中高档数控机床产品及生产线 ， 已成国内数控金属切削机床产品种类齐全、产业链完整的专业制造商 ， 是中国机床工具行业30强企业 。
2017年9月 ， 国盛智科向证监会提交了IPO申报稿 ， 拟在上交所主板上市 ， 但2018年3月未能过会 ， 2019年11月转战科创板继续谋求上市 。
国盛智科实际控制人为潘卫国与卫小虎 ， 两人系父子关系 ， 合计持股比例高达87.94% ， 股权高度集中 ， 另外 ， 潘卫国的多名亲属也持股国盛智科 。
国盛智科本次IPO拟募资7.6亿元用于中高档数控机床生产项目（5.5亿元）、数控机床研发中心项目（0.55亿元）、补充流动资金（1.55亿元） 。
【摘要】
金属切削数控机床销量严重下滑 。 2017-2019年 ， 金属切削数控机床销量合计下滑46.8% 。 主要因为我国当前机床仍偏向低端 ， 以传统工业为主要需求方 ， 而如今我国钢铁、老式机械等传统重工业产能过剩严重 ， 对机床的需求开始萎缩 。 另外 ， 近年来 ， 数控机床重要销售领域汽车、消费电子的不景气也是间接导致机床销量严重下滑的原因之一 。
数控机床高端化趋势显著 。 虽销量下滑严重 ， 但机床的销售额却不降反升 ， 2016-2018年 ， 金属切削机床销量由2016年的77万台下降至2018年的48万台 ， 而消费额却从170.7亿美元上升到181.1亿美元 ， 平均售价也从2.2万美元增长至3.8万美元 ， 机床高端化趋势明显 。 虽高端机床需求增大 ， 但我国高端机床产能却不足 ， 国产化率仅有6% 。
多个核心部件需外购 ， 存断供风险 。 数控机床的核心零部件外购的比例非常高 ， 且多数需从海外进口 ， 也因此被上交所质疑是否仅为数控机床的组装企业 。 多数国外先进数控机床企业的核心零部件基本能实现自产 ， 从海外进口核心零部件面临发达国家限制出口的风险 。
一、行业概况
1.两年间销量下滑46.8%
数控机床是一种装有程序控制系统的自动化机床 ， 能根据已编好的程序 ， 使机床动作并加工零件 ， 被称为制造业的工作母机 。 它综合了机械、自动化、计算机、测量、微电子等最新技术 ， 较好地解决了复杂、精密、小批量、多品种的零件加工问题 ， 是一种柔性的、高效能的自动化机床 。 其中金属切削机床是数控机床中需求最大的品类 。
金属切削机床销量自2014年达到顶峰后 ， 便开始呈现下降趋势 ， 2017-2019年下降速度明显加快 ， 合计下滑46.8% ， 下降趋势至今仍在延续 。
「时代周报」国盛智科IPO诊断报告：核心零部件存断供风险
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机床需求下滑与我国传统工业的产能过剩密切相关 。 我国传统工业企业素来是机床重要的需求和增长市场 ， 如今我国钢铁、老式机械等传统重工业产能过剩严重 ， 对机床的需求开始萎缩 ， 后者销量自然也随之下降 。
另外 ， 数控机床的重点应用领域汽车与消费电子近年来销量不景气 ， 也间接导致数控机床需求下降 。 如图表4、图表5所示 ， 2017年汽车销量攀至近五年来顶峰（2887.89万辆） ， 随后开始下滑 ， 2019年同比下滑幅度达8.25% 。 作为消费电子行业最主要的产品 ， 手机出货量在2016年到达5.22亿部 ， 随后2017年同比下滑11.69% ， 2018年下滑趋势进一步扩大 ， 同比下滑15.4% 。
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