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【钛媒体】详解2019Q4财报：拼多多的增长神话还在持续吗？


【钛媒体】详解2019Q4财报：拼多多的增长神话还在持续吗？
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图片来源@视觉中国
文｜财报看公司
成立两年上市 ， 四年GMV突破万亿元 ， 成长为中国电商第三极 。 然而 ， 拼多多从出生之日起就备受争议 ， 在社交媒体上自诩为“被黑的最惨的官方” 。
拼多多的“矛盾体质”仿佛一直存在 。 在业务层面上 ， 日益激烈的用户抢夺 ， 与逐渐扩大的营销费用 ， 是当前面临的主要矛盾；而在公司层面 ， 高调的营销手段和低调的创始人 ， 也是极其鲜明的对比 。
3月11日 ， 拼多多发布2019年第四季度及全年财报 。 财报显示 ， 拼多多第四季度营收107.9亿元 ， 同比增长91% ， 不及市场预期111.21亿元 。 净亏损17.5亿元 ， 同比收窄28% ， 净亏损率也由上季度的31% ， 收窄为本季度的16% 。
【钛媒体】详解2019Q4财报：拼多多的增长神话还在持续吗？
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（制图：财报看公司）
增长神话还在持续吗？ 2019年第四季度 ， 拼多多仍然在追求快速扩张 ， 主要体现在用户数量和GMV规模的增长上 。 第四季度月活用户为4.815亿 ， 同比增长77% 。 截止2019年12月31日的年度活跃买家为5.582亿 ， 同比增长40％ ， 而阿里巴巴同期年度活跃买家为7.1亿 ， 京东为3.6亿 。
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（制图：财报看公司）
由上图所示 ， 拼多多2019年的月活用户增速十分迅猛 ， 甚至比2018年的增长曲线还要陡峭， 赶上了2017年基数较小时候的增速 。
《财报看公司》此前在《拼多多能否靠C2M逆袭？》一文中就指出 ， 拼多多年度活跃买家在2018年Q1超过京东 ， 正在进一步追赶阿里巴巴 。
而在GMV方面 ， 拼多多2019年Q4首次突破万亿大关 ， 达到10066亿元 。 不过GMV增速已经在明显放缓 ， 同比增速为113% ， 而2018年第一季度的GMV同比增速为851% 。
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（制图：财报看公司）
截止2019年12月31日 ， 拼多多的年度活跃买家支出为1720.1元 ， 较2018年同期的1126.9元 ， 同比增长52.6% 。 而阿里巴巴在2019年第一季度的人均GMV为 8757元 ， 京东2018年第四季度的人均GMV为5492元 。 （注：人均GMV=年度 GMV/年度活跃买家数）
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【【钛媒体】详解2019Q4财报：拼多多的增长神话还在持续吗？】（制图：财报看公司） 可见 ， 拼多多在2019年依然十分重视用户增长和人均消费的提升 ， 也付出了相应的成本 。 按照营销费用/新增用户的计算方法 ， 拼多多在四季度的获客成本为184元 ， 相比去年同期的177元有所提升 。
不过需要注意的是 ， 这样的计算方法并不严谨 ， 在2018年之前 ， 是拼多多以“拉新”为主要目标的增长期 ， 营销费用主要用来获客 。 而随着用户基数越来越大 ， 营销费用的作用 ， 更多的则是用户粘性和人均消费的提升 ， 也就是减少品牌广告的投放比例 ， 提升补贴占比 。
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（制图：财报看公司）
得益于对中国低线城市消费者的消费心理和习惯把握 ， 背靠微信社交圈 ， 拼多多在电商红海中杀出 。 2020年以来 ， 拼多多推出“拼小圈”的站内社交功能 ， 希望能进一步提升用户粘性和社交链挖掘 。
不过 ， 这项功能的口碑并不好 。 尽管拼多多设置了多重隐私保护机制 ， 比如敏感商品拼单动态不会自动同步 ， 拼单动态可手动取消同步 ， 还可以手动关闭通讯录授权 ， 乃至完全手动关闭拼小圈功能 。


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