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募资■VC竞速时刻：有人抄底看一天就投，有人一周10飞忙募资( 三 )


“一方面 ， 当前的境况下 ， 与潜在LP无法面对面交流 ， 这会影响大家的决策；另一方面 ， 疫情的发展还有很大的不确定性 ， 所以有些投资人会考虑 ， 等过段时间再看要不要变得激进 。 ”董占斌认为 。
不时也有积极信号传出 。 3月6日 ， 路透社报道 ， 中国知名PE、瑞幸咖啡最大机构投资方Centurium Capital(大钲资本)旗下二期基金已经接近完成首轮约20亿美元的关账 。 尽管投中网向大钲资本求证时 ， 对方暂且表示不予置评 ， 但亦有知情人对投中网表示信息基本属实 。
谈判周期拉长 ， “投资热潮”将现？
整体上 ， 尽管投资机构的投资节奏并没有因疫情大受波动 ， 但因无法见面等不可抗力因素 ， 单个项目的投资周期难免会被拉长 。
“线上视频或电话会等沟通效率的问题 ， 每一个项目的谈判周期会被拉长 。 这样一来 ， 项目的投资执行流程就有可能延长 。 ”李颖称 。
如此 ， 理论而言 ， 疫情过后 ， 那些“空中飞着的子弹”有望快速打出落地 。 甚至有声音认为 ， 若以长期的规划思考基金的短期布局 ， 一级市场或将迎来一波投资热潮 。
对此 ， 张海飞判断 ， 一定程度上会出现“投资回潮”的现象 。 这是因为 ， 疫情下 ， 许多中小企业受到现金流紧缩的影响 ， 伴随补贴政策相继出台 ， 在触底过程中 ， 行业会自行实现一轮清理与优化 。 对于成本控制更好的企业 ， 业务反弹后会优先得到资本的关注 。 同时 ， 企业会经历更加明显的马太效应 ， 资本将更为倾向行业头部项目 。
不过 ， 董占斌表示 ， 投资机构的整体投资计划没有那么死板 ， 包括项目数量和出手资金等相对灵活 。 从这个角度看 ， 疫情后的“投资高潮”并不会到来 。
“毕竟基金最终决定出手的项目 ， 前提还是要有没有遇到理想标的 ， 是不是符合自己的投资标准 。 那么这种项目不会出现得那么集中的 。 比如说上半年一个没投 ， 下半年就一定能找到？我看未必 。 ”董占斌直言 。
众所周知 ， 为保证命中率 ， 每打出一个子弹前 ， 作为狙击手的投资人往往有着严格的评价标准并伴以所在机构审慎全面的风控体系 。 也就是说 ， 投资是长线游戏 ， 而非短期效应 。
这个逻辑下 ， 李颖认为 ， 疫情后不一定会出现投资热潮 ， 但机构与创始人见面沟通的频率也许会大大提高 。
“疫情结束 ， 会迎来出差和会见的高潮 ， 是否触及投资 ， 还得看资金及基本面的配合情况 。 ”李宇辉同时表示 ， 2020年下半年 ， 随着资金面的好转 ， 资本市场将日渐活跃 。
而按照一级市场的整体走向分析 ， 董占斌也预测称 ， 2020年的资本市场会呈“先抑后扬”的态势 。 即虽然上半年会非常冷清 ， 但到了下半年 ， 随着疫情的影响减弱 ， 再加上二级市场的促进作用 ， 那时候可能会出现一个投资跟退出相对活跃的局面 。
令人欣喜的是 ， 3月6日晚证监会最新发布的政策 ， 放宽了创投基金投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩的认定标准 ， 直接降低了PE/VC机构的退出难度 ， 对坚持早投、长投的机构是很大的鼓舞 。
此外 ， 2020年定向增发新规的出台带来宽松的政策环境 。 对此 ， 季薇预期 ， 从并购退出来看 ， 2020年也将是并购活跃的一年 。 季薇认为 ， 数百家上市公司开始更积极地寻找优质资产 ， MCN概念、高端装备等活跃的并购主题将持续较长时间 ， 进而利好一级市场腰部人民币资产的退出 。
（应采访对象要求 ， 文中张子阳为化名）


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